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100
年公務人員升官等考試、
100
年關務人員升官等考試試題
代號：
31330
等 別： 薦任
類 科： 金融保險
科 目： 財務管理與投資學
考試時間： 2小時
座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
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一、獨立董事在一公司中有其必要性。試述一公司僱用獨立董事可能產生的成本及效益？
試就獨立董事能否提升公司價值，提出你的看法。又獨立董事中，若有國外獨立董
事，對提升公司價值之影響為何？（25 分）
二、甲公司估計，由於季節性變動的緣故，它在今年的九月必須籌到一筆金額高達七百
萬元的額外資金，現有下列三種籌資方式可供選擇：
向銀行貸得金額等於七百萬元，一年後到期的信用額度。甲公司每年必須支付一
筆承諾費用給銀行，而這筆承諾費用約等於未曾被動用到的信用額度的百分之零
點五。此外，該公司還要就已動用到的信用額度來支付年利率等於10%的利息費
用。（假設該公司只在九月份會動用到信用額度，而一年有三百六十天）
發行年利率等於9.5%，面值為七百萬元的三十天期商業本票，而商業本票所發行
的成本等於面值的百分之零點三。
發行年利率等於9%，面值為七百萬元的六十天期商業本票，而商業本票所發行的
成本等於面值的百分之零點三。因為甲公司的額外資金需求只有三十天，故在
十月初它可以將這七百萬元投資到年報酬率等於9.75%的有價證券上頭，然後在
十月份時再將這些有價證券賣出，並以所得到的資金贖回商業本票。假定十月份
只有三十天，並且甲公司在買賣有價證券時必須負擔相當於商業本票面值的百分
之零點九的交易成本。
試分別算出上述三種籌資方式的成本。（15 分）
試問，甲公司是否應該選擇成本最低的籌資方式？為什麼？（10 分）
三、已知下列三家公司證券、市場投資組合及無風險資產的資料：
證券
預期報酬率 標準差
相關係數
*
貝他係數
A公司 0.07 0.33 (i) 0.8
B公司 0.14
(ii)
0.36 1.1
C公司 0.10 0.43 0.33
(iii)
市場投資組合 0.12 0.24
(iv)
(v)
無風險資產 0.05
(vi)
(vii)
(viii)
*
與市場投資組合。
請完成此表，計算(i)……
(viii)
之答案。（
16
分）
根據資本資產定價模型，A、B與C公司的股票價格適當嗎？假如這些股票的售價並
不正確，你會對擁有高度多角化投資組合的投資人做什麼樣的投資建議？（9分）
四、上市公司有大股東與小股東之分。試問大股東與小股東是否有利益衝突？如果有，請詳
細說明其類型及內容。一公司要如何防止此衝突之產生？請提出你的建議。（25 分）