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102年公務人員升官等考試、102年關務人員升官等考試
102年交通事業郵政、港務、公路人員升資考試試題
代號：
21330
等別(級)： 薦任
類科(別)： 金融保險
科 目： 財務管理與投資學
考試時間： 2小時
座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
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一、請說明效率市場假說中之「隨機漫步假說」（Random Walk Hypothesis）意義為何？
又此假說之內容，係假設何變數服從隨機漫步（例如，大盤指數、成交量、成交筆
數、股價等）？並請說明「隨機漫步假說」與市場效率性之關係。（25 分）
二、試說明為何同是高科技類股的美律及安恩公司，在相同預估的每股盈餘 4.5 元下，
美律之股價可達 90 元，安恩卻只有 69 元。試以股票評價模式及影響股價之因子，
分析闡明可能之原因為何？（25 分）
三、上海自由貿易區（Shanghai Pilot Free Trade Zone）之成立，微軟、保時捷、福斯、
花旗銀行等都駐進生產。此對於臺灣企業獲利、競爭、機會之影響為何？對臺灣金
融業之利弊衝擊又為何？（25 分）
四、有兩家上市公司 A、B都在相同的產業中，除了股利支付政策外，它們在其他方面
都一樣。這兩家公司在今年都預期能賺到$6 的每股盈餘，不過 A公司打算將所賺
得的每股盈餘都發放給股東，而 B公司只打算支付$2 的每股股利。A公司在目前的
每股股價為$40。試評論下列說法的真偽：
由於 B公司的成長率較 A公司高，所以 B公司的每股股價會超過$40。（6分）
雖然 B公司的成長率較 A公司高，但 A公司的每股股利卻超過 B公司，因此，
B公司的每股股價會低於$40。（6分）
若B公司的每股股價同樣等於$40，則它的成長率應該是 10%。（6分）
若A公司的預期報酬率為 15%，則由於 B公司的預期成長率較高的緣故，B公司
的預期報酬率將高於 15%。（7分）