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102年公務人員升官等考試、102年關務人員升官等考試
102年交通事業郵政、港務、公路人員升資考試試題
代號：
11330
等別(級)： 簡任
類科(別)： 金融保險
科 目： 財務管理與投資學研究
考試時間： 2小時
座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
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一、許多分析家指出，美國的高階管理階層的薪酬明顯太高，且應該縮減。以大公司為
例，西方石油公司的雷．伊郎尼是美國最高薪的執行長之一。他從 2004～2008 年
間的收入約 7億4,400 萬美元。試分析高階管理階層的薪酬太高或太低之優劣點及
制定高階管理者薪酬應考量之因素。（25 分）
二、中華公司正打算買回部分流通在外的普通股，即買回庫藏股。試問公司買回庫藏股
主要的考量因素為何？此與公司減資有何異同？何種情況下會實施庫藏股買回，何
種情況下會實施減資？試詳細分析之。（25 分）
三、
假設晶麗公司有
100
股流通在外之普通股，權益價值
$500
，即每股價值
5
美元
（
$500/100
）。若公司即將宣布發行
200
美元的負債，買回公司股票。請問公司的
股價會有何反應？原因為何？若資本市場是有效率的，股價會於宣告日或是在負債
與權益的交換日，或其他日反應？強勢、半強勢、弱勢效率市場，反應日會有不同
嗎？試說明之。
（25 分）
四、近年來，股價對於大規模公司裁員訊息的宣布，通常都有顯著的變動。評論家認為
這種現象會鼓勵公司解僱資深員工，且華爾街相當歡迎這種做法。請問你是否贊同？
並以資本資產訂價模型（CAPM Model）之架構，闡述你的理由？（25 分）