加載中. ..
PDF
108
年公務、關務人員升官等考試、
108
年交通
事業郵政、公路、港務人員升資考試試題
等 級：薦任
類科（別）：金融保險
科 目：財務管理與投資學
考試時間 ：2小時 座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：
21330
頁次：
2
－
1
一、假設某一期別新發行公債的競標額度為 250 億元，採用「荷蘭標」，公
債交易商的投標情形如下所示。
投標利率 單量（億元） 累計量（億元）
1.11% 40 40
1.13% 70 110
1.15% 50 160
1.17% 80 240
1.19% 60 300
1.21% 70 370
請問以 1.13%利率投標之交易商應該按照何種利率水準計算購買價
格？（10 分）
該期別公債發行的票面利率是多少？（10 分）
二、假設某分析師對於在 NYSE 股票交易所的某支股票（ABC）的預期報酬
率為 10%、β= 1.2；而且對於同在 NYSE 的另外一支股票（XYZ）的預
期報酬率為 15%、β = 1.4。若 NYSE 的市場預期報酬率為 11%，無風險
利率為 2%。試問：
請根據資本資產定價模型（CAPM），分別計算預期報酬率。（10 分）
上述兩家公司的 α值分別是多少？那一支股票較值得買進？（10 分）
三、下列為債券修正存續期間（modified duration）與一般凸率（bond
convexity）相關問題：
請說明修正存續期間與一般凸率之定義。（10 分）
試計算某二年期債券，票面利率 2%，每年付息一次，殖利率 2%的修
正存續期間，並列舉那些因素會影響修正存續期間大小？（10 分）
估計債券利率風險時，於什麼情況下須將一般凸率納入考量？（10 分）
代號：
21330
頁次：
2
－
2
四、Fama 與French（1996）曾提及某些公司的特徵可代理系統性風險因子，
因此：
請描述 Fama-French（FF）三因子模型是由那三個因子組成？（10 分）
請說明Fama 與French 基於什麼理由將此三個因子納入考量？（10 分）
若其他條件不變，利用多重迴歸分析之後，發現某一檔基金的
α
值（即
截距係數）為正值，但統計意義不顯著，請解釋其在投資實務上的含
義。（10 分）