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年公務人員特種考試身心障礙人員考試試題
代號：30770
等 別： 三等考試
類 科： 金融保險
科 目： 財務管理與投資學
考試時間： 2小時 座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
全一頁
一、
請說明行為財務學中的展望理論（prospect theory）。（15 分）
請以展望理論解釋投資行為中的處分效果（disposition effect）。（10 分）
二、
政府剛發行了一種公債，到期日為四年以後，每年於期末付息一次，面額（face
value）為$100，票面利率（coupon interest rate）是 10%。假設該債券現在的到期
殖利率（yield to maturity）是 10%。假設到期殖利率在一年後第一次付息之後馬
上變成 12%，而且之後會停留在該水準，直到債券到期為止，如果投資人收到利
息後，可以按此新的到期殖利率將利息再投資，每年可複利一次，請問公債到期
時，投資人的實現報酬率（realized yield of the bond）是多少？（5分）
重新假設到期殖利率在第一次付息之後馬上變成 8%，而且之後會停留在該水
準，直到債券到期為止，如果投資人收到利息後，可以按此新的到期殖利率將利
息再投資，每年可複利一次，請問公債到期時，投資人的實現報酬率（realized
yield of the bond）是多少？（5分）
該公債剛發行時存續期間（duration）是多少？（10 分）
存續期間（duration）對投資人管理債券投資組合的再投資風險（reinvestment
risk）與價格風險（price risk）的用處為何？（10 分）
三、
請解釋選擇權的買權（call option）。（10 分）
假設投資人對公司有兩種求償權：股權與債權（debt），請說明為何股權（equity）
的潛在報酬可以等同於選擇權的買權，在回答此問題時，可以假設公司的債務金
額為 D。（15 分）
四、你是一位房地產開發商，你有下列投資方案可以考慮，其金額及淨現值如下：
方案 投資金額 淨現值
A 405,000 18,000
B 600,000 90,000
C 375,000 60,000
D 450,000 6,000
E 525,000 30,000
F 225,000 30,000
G 240,000 27,000
H 600,000 60,000
I 150,000 12,000
J 270,000 30,000
假設你的總預算是$1,800,000。你會投資在那些方案？請列出這些方案的優先順
序，並說明理由。（10 分）
假設你的總預算只有$1,700,000，你的答案會不同嗎？請解釋。（10 分）