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109年公務人員特種考試關務人員、身心障礙人員考試及
109年國軍上校以上軍官轉任公務人員考試試題
考 試 別
：
身心障礙人員考試
等 別
：
三等考試
類 科
：
金融保險
科 目
：
財務管理與投資學
考試時間：2小時 座號：
※注意：可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：
30470
頁次：
1
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一、利用本益比（P/E）法評估股票價值，其中本益比受什麼因素影響？（10 分）
假設 T公司目前有每股盈餘$5，股利政策為股利發放率（Payout Ratio）
係每股盈餘之 60%，且預估每年股利成長率為 4%，公司權益報酬率
（ROE）為 10%，股東要求報酬率（r）為 8%，試求 T公司本益比及其
股價。（15 分）
二、假如你有一年的投資期間，並且想要在三個債券中做選擇，所有三個債
券有相同的違約風險程度且均為 10 年到期。第一個是零息債券且到期
付$1,000,000，第二個是 8%債息債券且每年付$80,000，第三個是 10%債
息債券且每年付$100,000。
現在所有三個債券皆以 8%到期殖利率（yield to maturity, YTM）訂價，
他們的價格為何？（10 分）
假如你預期在明年初（一年後）到期殖利率（YTM）為 8%，那麼他們
的價格為何？（5分）
在這一年的持有期間，你對各債券的投資報酬率（rate of return）為何？
（10 分）
三、假設你有許多專利權，想要成立一家新公司自行生產，估計 6年內的自
由現金流量（FreeCashFlow）為$0.00，$0.00，$0.00，$5 百萬，$8 百萬
及$15 百萬，而 6年後每年以 6%成長，若公司之折現率為 10%，試求
此新企業之價值。（15 分）
如果你打算首次公開發行（Initial Public Offering）1萬張普通股股票
（即 1千萬股普通股），你會以多少價格來發行？（5分）
為何 IPO（首次公開發行）通常以低價發行（underpricing）？（5分）
四、何謂企業資本結構的抵換理論（The Trade-off Theory）？試以圖形及式
子說明。（10 分）
何謂企業資本結構的融資順位理論（ThePeckingOrderTheory）？試說明
美國企業融資的順位及可能理由，臺灣的順位與美國有何不同？（10 分）
請說明有企業最佳資本結構的理論嗎？試以大小型企業各舉例說明。
（5分）