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111年公務人員高等考試三級考試試題
類 科
：
金融保險
科 目
：
財務管理與投資學
考試時間
：
2
小時
座號
：
※注意：可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：
32280
頁次：
2
－
1
一、現在是 2022 年，總部位於美國的一家國際企業公司正考慮在西班牙建
造一座新的食品罐頭工廠。假設罐頭工廠只營運 5年的時間，預測的每
年現金流量（Ct）如下表所示，單位是百萬歐元。
C0C1C2C3C4C5
-100 +30 +20 +30 +20 +50
即期匯率是 USD1.05 = EUR1、美國的利率是 4%、歐元利率是 3%。
你可以假設食品罐頭工廠的生產是實質無風險的（real risk-free），請回答
下列問題：
請計算該專案計畫產生的歐元現金流量的淨現值（NPV）。再者以美元
表示的淨現值是多少？（四捨五入至小數點後第二位）（10 分）
設若美國與歐元利率長期而言維持不變，而且拋補利率平價條件
（covered interest rate parity）成立，請列出該專案計畫每年的隱含遠期
匯率及計算該專案計畫的每年美元現金流量是多少？（四捨五入至小
數點後第二位）（15 分）
二、考慮以下兩種貨幣政策情境，即在每一個情境下美國的 S&P500 指數、
股票 ABC 及股票 XYZ 的預期報酬率：
預期報酬率
情境： S&P500 指數 股票 ABC 股票 XYZ
升息 -10% -12% -5%
量化寬鬆 40% 48% 20%
根據以上資訊，請問：
分別計算兩支股票的貝它（β）係數，那一支股票是屬於攻擊型的？
（8分）
如果情境發生機率相同，計算 S&P500 指數、股票 ABC 及股票 XYZ
的預期報酬率？（10 分）
設若無風險資產的報酬率是 5%，則依據資本資產定價模型（CAPM），
這兩支股票的合理報酬率分別為多少？並選出那一支股票為較佳的
投資？（7分）
代號：
32280
頁次：
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2
三、假設有甲、乙兩家公司的股票，
t
P
表示各公司於第 t期的收盤股價，
t
Q
表示各公司於第 t期時的流通在外股票股數，另外相關資訊如下：
股票
0
P
0
Q
1
P
1
Q
甲100 100 90 100
乙50 200 60 200
請回答以下三個問題：
請計算以這兩家公司股票所形成的投資組合，其價格加權指數（price-
weighted index）由
0
t
到
1
t
時的變動百分比是多少？（9分）
請計算市值加權指數（market value-weighted index）由
0
t
到
1
t
時的
變動百分比是多少？（9分）
請說明上述兩個子題答案的差異。（7分）
四、假設某一民營企業大正公司目前存在短期資金缺口，因而委託金融機構
（票券商）代為發行商業本票，發行金額共 1,000 萬元，每張面額 10 萬元，
發行期限為 30 天，貼現率為 1.50%，試回答下列二問題：
請問發行融資性商業本票的成本有那些項目？（10 分）
某投資人向票券商購買面額 10 萬元，10 天後到期之大正公司商業本
票（原始發行天數 30 天），成交利率為 1.625%，若當初商業本票每張
發行價格為 99,876.71 元，請問該名投資人必須支付多少錢以購買此
一短期票券？（四捨五入至小數點後第二位）（15 分）