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年公務人員特種考試司法人員、法務部
調查局調查人員、國家安全局國家安全情報
人員、海岸巡防人員及移民行政人員考試試題
考試別
：
調查人員
等 別
：
三等考試
類 科
組
：
財經實務組
科 目
：
財務管理
考試時間
：
2
小時
座號
：
※注意：可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：
4102
0
頁次：
2
－
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一、某公司財務部估計台股市場報酬率為
9%
m
k
，無風險利率為
5%
f
k
。
財務部編列 20 億元預算預擬投資甲企業與乙企業兩種股票，前者投資
金額為 8億元，後者為 12 億元。在此，甲企業的貝他（beta）係數為
0.8
甲，預期股利成長率固定為 6%；乙企業的貝他係數為
1.4
乙，預
期股利成長率固定為 7%。試回答下列問題：
甲企業與乙企業股票的預期報酬率分別為何？（8分）
該投資組合的預期報酬率為何？（8分）
乙企業股東會通過分配現金股利 2.5 元，則該股票的內在價值為何？
（9分）
二、某上市公司發行結合股票與債券特色的混血證券來募集資金，試說明這
些證券的特質。這些混血證券餘額變動對該公司財務結構的影響為何？
（25 分）
三、針對上市公司評估投資計畫是否值得執行，試回答下列問題：
採用傳統現值法評估投資計畫，是基於何種假設？（8分）
何謂實質選擇權？該類選擇權包括那些型態？（12 分）
將實質選擇權引進傳統現值法，評估結果將會如何變動？（5分）
代號：
41020
頁次：
2
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2
四、某上市公司在 2019 年底的資產負債簡表如下：（單位：億元）
上市公司資產負債簡表（單位：億元）
資產 負債與淨值
資產 420 負債 300
淨值
股本 40
（每股面額 10 元）
保留盈餘與資本公積 80
該公司在 2019 年的稅後盈餘是 8億元（每股 EPS 是2元），預估未來每
年均可獲取稅後盈餘 8億元。在正常狀況下，該公司股價適用本益比 20
倍。張三目前以 40 元買進 10,000 股，並適用所得稅率是 20%。假設董
事會決議發放現金股息每股 2元，同時採取現金減資 20%（每股退還股
款2元）。試回答下列問題：
公司發放現金股息與減資除權後，張三的財富總值將如何變化？（12 分）
公司發放現金股息與減資除權後，當下的每股淨值變化為何？（13 分）