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113年公務人員特種考試司法人員、法務部調查局
調查人員及海岸巡防人員考試試題
考 試 別：調查人員
等 別：三等考試
類 科 組：財經實務組
科 目：財務管理
考試時間：
2
小時
座號
：
※注意：可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：
41120
頁次：
2
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1
一、陳小姐現在有$200,000，要全部用於支付買房之頭期款和房貸手續費。房貸
手續費為貸款總金額的1%。其月薪為$80,000，每月月底支付相同金額以償
還房貸，銀行要求每月還款金額為每月收入的25%。貸款利率為每年6%，
按月複利計算，為期 30 年的固定利率貸款。（運算過程中之數字，請四捨
五入至整數）。PVIFA(r%, t)表為利率 r%，t期的年金現值利率因子，
PVIFA(6%,30)=13.7648，PVIFA(0.5%,30)=27.7941，PVIFA(0.5%,360)=166.7916，
PVIFA(6%,360)=16.6667，PVIFA(0.5%,24)=22.5629，PVIFA(0.5%,336)=162.5688，
PVIFA(6%,24)=12.5504，PVIFA(6%,336)=16.6667。
試問：
銀行會貸放給陳小姐多少錢？她可買到最貴的房屋之價格為多少？（10 分）
若她在 2年後，償還完第 24 期的房貸後，意外得到鉅額樂透獎金，想
還清所有房貸，應要還多少錢？（5分）
陳小姐原本評估於每月月底還款，若現在其公司支付薪資之時間點，
從月底提前一個月至月初，故其調整至月初還款，銀行現在會貸放給
她多少錢？（5分）
二、若某公司考量建造一個新的工廠，此工廠預計持續永遠每年產生
$800,000 的稅後現金流，現在的投資成本為$8,775,000，且這個投資計畫
的風險與公司整體風險相似。
試問：
在資本資產訂價模型（CAPM）成立下，無風險利率為 2%，市場投資
組合期望報酬率為 12%，此公司股票報酬率與市場投資組合報酬率的
共變異數（covariance）為 0.06，市場投資組合報酬率變異數為 0.1，
此公司股票期望報酬率為多少？（10 分）
若此公司無負債且不考慮發行新股籌資的發行成本，這個投資計畫的
淨現值（NPV）是多少？此計畫值不值得執行？（5分）
若考慮籌資的發行成本，且此公司計劃發行新股及舉債，將目標負債
權益比（Debt-To-Equity Ratio）設定為 300%。新股的發行成本為 4%
且資金成本與原本股票相同。發行新的債券的發行成本為 2%且資金
成本為 4%。這個投資計畫的淨現值是多少？此計畫值不值得執行？
（15 分）
代號：
41120
頁次：
2
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2
三、甲公司預計每年永遠有$1,000,000 的息稅前利潤（EBIT），剛剛發放每股
現金股息 6元，且預計將以每年 10%之成長率穩定成長，其股票之市價
為每股 66 元，公司目前沒有負債，公司稅率為 10%。假設股利成長模
式成立下。
試問：（每小題 15 分，共 30 分）
此公司權益成本、公司價值及加權平均資本成本（WACC）各是多少？
如果公司轉為 40%的負債比例，且可以用 5%的利率借款。此公司權
益成本、公司價值及加權平均資本成本各是多少？
四、一檔股票型基金的總市場價值為新臺幣 2,400 萬元，此基金持有涵蓋臺
灣股票市場多數具代表性的股票，若臺股期貨指數為 24,000 點（每一點
值新臺幣 200 元），此基金價值與臺指期貨價格的相關係數為 0.9，此基
金的標準差為 2.40，臺指期貨的標準差為 1.80。
試問：
若以最小風險避險法避險，需買進（賣出）幾口臺指期貨？（10 分）
一個月後，若此基金與臺指期貨指數均上漲 10%，請算出以最小風險
避險法避險之整體（損）益為何？（5分）
若現在此基金經理人認為未來臺股走勢會上漲，欲積極操作（不考慮
避險），即透過交易臺指期貨，將整體投資組合之 Beta 值調整為 2.8，
需買進（賣出）幾口臺指期貨？（5分）