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102年公務人員特種考試外交領事人員及外交行政人員
考試、102年公務人員特種考試法務部調查局調查人員
考試、102年公務人員特種考試國家安全局國家安全情
報人員考試、102年公務人員特種考試民航人員考試、
102年公務人員特種考試經濟部專利商標審查人員考試試題
代號：30630
考 試 別： 調查人員
等 別： 三等考試
類 科 組： 財經實務組
科 目： 財務管理
考試時間： 2小時 座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
附上 2頁財務運算附表供參。
全四頁
第
一
頁
一、臺灣運動器材公司今年擬推出一種新產品。假如其夜視足球大賣，公司預計能每年
銷售 50,000 個球，每個價格 600 元。又如此新產品銷路不好，僅能每年賣出 30,000
個，每個價格 550 元。假設每個球之變動成本為 300 元，且固定成本為 0元。製造
設備成本為 60 百萬元，此專案壽命估計為 10 年。此公司將以直線折舊法在 10 年
專案壽命內折舊，且殘值為 0元。假設公司稅率為 35%，折現率為 12%。
假如銷路好或不好之機率相同，預期的淨現值（NPV）為何？公司將接受此專案嗎？
（10 分）
現在假設公司遇到夜視足球銷路不好，公司能放棄此專案並以 54 百萬元賣掉其
製造設備。公司將在銷售一年後決定會繼續或放棄此專案。此種放棄選擇權會改
變公司接受此專案之決策嗎？（15 分）
二、GF 公司目前以本益比（P/E）10 倍銷售，即每股售價為$40，流通在外股票有 2百
萬股。S&S 公司的 P/E 為8倍，每股售價$20，流通在外股票有 1百萬股。
本益比
（P/E） 股數 價格 每股盈餘
（EPS） 盈餘
GF 10 2 百萬 $40 $4.00 $8 百萬
S&S 8 1 百萬 $20 $2.50 $2.5 百萬
假如 GF 公司以其 1股換 S&S 公司 2股方式購買 S&S 公司，則合併後的新公司
其每股盈餘（EPS）為何？（5分）
假如合併者未獲經濟利益，則新公司之 P/E 為何？ GF 公司的每股股價又為何？
GF 公司及 S&S 公司股東有無任何財富變化？（10 分）
假如市場不瞭解合併後的新公司其 P/E 應該不同於 GF 公司合併前的比率，則 GF
公司每股價格為何？在此情況下，誰獲益又獲多少益？（10 分）
（請接第二頁）
102年公務人員特種考試外交領事人員及外交行政人員
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102年公務人員特種考試經濟部專利商標審查人員考試試題
代號：30630
考 試 別： 調查人員
等 別： 三等考試
類 科 組： 財經實務組
科 目： 財務管理
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二
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三、一家公司的 WACC（加權平均資金成本）為 12%，且 1到5年之現金流量為$1 百萬、
$1.25 百萬、$1.5 百萬、$1.75 百萬及$2 百萬，又之後假設公司每年以 5%成長，直
到永遠。試計算此公司之現在價值為何？（25 分）
四、甲準備設廠生產小裝飾品，並打算隔年開工且營運 19 年。今年不會有現金流量，隔
年銷售預期為$3 百萬，銷貨成本為$50 萬。這些數字不隨時間成長。為了設廠，甲
計劃使用去年以$4 百萬買來的那塊地。當初買這塊地係採用每年付$64 萬的 20 年期
抵押貸款方式。甲的下次付款係下一年且尚有 19 次貸款要付（也就是說，甲不用付
分期貸款那年，也剛好收不到此工廠的現金流量）。不幸地，在去年，這塊地的價
值已降到幾乎為零，且甲嘗試出租但未達成。甲並未預期此地區的地產市場在 19 年
內會改善。假設折現率為 10%且無稅，此專案之淨現值（NPV）為何？（25 分）
（請接第三頁）
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考試、102年公務人員特種考試國家安全局國家安全情
報人員考試、102年公務人員特種考試民航人員考試、
102年公務人員特種考試經濟部專利商標審查人員考試試題
代號：30630
考 試 別： 調查人員
等 別： 三等考試
類 科 組： 財經實務組
科 目： 財務管理
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三
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表一、現值表 PV＝1/(1+r)t
（請接第四頁）
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考 試 別： 調查人員
等 別： 三等考試
類 科 組： 財經實務組
科 目： 財務管理
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表二、年金現值表 APV＝1/r -1/[r (1+r)t]