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108年公務人員高等考試三級考試試題
類 科：企業管理
科 目：財務管理
考試時間：2小時 座號：
※注意： 可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
本科目除專門名詞或數理公式外，應使用本國文字作答。
代號：22570
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一、林先生向銀行借款 4百萬元，為期 10 年，利率 2%，每半年支付相同金
額以償還本金與利息，PVIFA(k%, n)表為利率 k%，n期的年金現值利率
因子，PVIFA(2%, 10) = 8.9826，PVIFA(1%, 20) = 18.0456，PVIFA(2%, 20)
= 16.3514。
每期應償還多少錢？（5分）
第2年年底想償還所有貸款，應共還多少錢？（10 分）
二、A公司 2018 年的權益報酬率 ROE 只有 3%，財務經理為提高 ROE，提
出的新方案為負債比率上升至 60%，總資產周轉率調為 3，並期望新方
案可以增加銷售額至 300,000 元，假設利息費用增加為 10,000 元，息前
稅前盈餘 EBIT 為30,000 元，稅率為 40%，股利發放率為 40%。
新計畫將使 ROE 變為多少？（5分）
新計畫的維持成長率（sustainable growth rate）為何？（5分）
新計畫的內部成長率（internal growth rate）為何？（5分）
三、某甲想建立臺灣 50 ETF 與政府短期債券的組合，假設政府短期債券的年
報酬率為 2%，臺灣 50 ETF 的期望年報酬率為 10%，標準差為 20%。
某甲期望建立的組合標準差為10%，則某甲須投入多少比重在臺灣50 ETF？
（10 分）
組合標準差為 10%下，則組合的期望報酬率為何？（10 分）
政府短期債券與臺灣 50 ETF 的共變異數為何？（5分）
四、B公司預期下年度總現金的需求為 5百萬元，為了滿足對現金的需求，
該公司定期出售有價證券，該有價證券的報酬率為 10%，每次出售證券
需負擔交易成本 100 元。
Baumol 模式所決定最佳的現金餘額？（5分）
平均現金餘額是多少？（5分）
為維持現金餘額，每年要負擔多少成本？（5分）
請說明公司持有現金的 4個原因？（10 分）
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五、某航空公司預計在六個月後購買 10,000 公噸噴射機燃油，該公司風險管
理經理透過紐約商品交易所交易燃油期貨合約，每口合約交易的數量為
42,000 加侖。目前每公噸噴射機燃油為 300 美元，每加侖燃油期貨價格
為0.7 美元。噴射機燃油價格變動率的標準差為 20%，期貨交易的燃油
價格變動率的標準差為 18%，兩者的相關係數為 0.85。
採用簡單避險法，則避險比例與購買期貨合約各為多少？（10 分）
採最適避險比例法，則避險比例與購買期貨合約各為多少？（10 分）