證券投資信託事業

氣候變遷資訊揭露

範例

中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會

113年4月

總說明

1. 金管會112年6月16日金管證投字第1120382814號函(說明二)，111年3月8日發布「證券期貨業永續發展轉型執行策略」，計有27項具體措施，其中為強化證券期貨業因應氣候變遷風險能力，於具體措施第22項「研訂證券期貨業氣候變遷資訊揭露範例或指引」，係請公會應研訂並公布氣候變遷資訊揭露之範例及指引。

2. 本範例僅供公司於編寫氣候變遷資訊時之參考，未具強制性，其內容不是法規或自律規範，亦不是作為公司之組織架構、政策、及作業程序之規範，各界不宜以此範例作為檢視公司是否符合相關法規或自律規範的依據。

3. 本範例係以TCFD資訊揭露建議所列4大構面11項揭露為架構，參酌會計研究發展基金會之銀行業TCFD揭露範例，於每章前摘述內容並援引「證券投資信託事業氣候變遷資訊揭露指引｣，作為本範例之綱要，其後為業者於實作時之氣候變遷資訊揭露參考內容，俾利業者對照參考。

4. 屬集團或金控之投信事業，得依其母集團或金控之環境或氣候政策，將氣候變遷相關因子納入其產品與服務策略考量或其資產管理策略考量中。若採用母集團或金控之相關報告，其內容須明確說明涵蓋範圍包含投信事業，且可辨識出屬於投信營業範疇與業務之相關風險、機會與指標。若否，則應補充報告。

第一章 治理 (GOVERNANCE)

一、董事會對氣候相關風險與機會的監督【G.1】

Ａ投信為實踐永續發展，因應國際能源短缺與氣候變遷議題，並將環境永續納入公司管理與營運，訂有「環境與能源及氣候變遷管理政策」，致力推行環境與能源管理，實踐能源有效利用，減少溫室氣體排放，落實環境保護，並達成相關永續承諾。

Ａ投信董事會為氣候風險管理的最高決策單位，負責監督與管理氣候相關風險與機會，督導公司氣候風險策略及業務計畫之擬定與執行，並檢視氣候風險所衍生之新興監管措施與其對公司聲譽及法律義務之影響。董事會轄下設立永續發展委員會、風險管理委員會，負責監督氣候風險相關重要策略。【G.1.(1)】

「永續發展委員會」，為隸屬董事會之功能性委員會，由董事長、副董事長、總經理與風控部門主管及其他經召集人指定之適當人選組成，並由總經理擔任召集人。永續發展委員會每月定期開會，針對永續發展與氣候風險管理執行狀況、跨部門間相關議題之討論與協調，重要氣候風險管理事項之宣達與溝通，氣候變遷風險管理發展趨勢之交流與分享，以有效監督氣候變遷的風險與機會。另每季終了後向董事會報告本委員會執行情形與成效，以深化永續發展政策之落實及執行，確保各項年度目標之達成。【G.1.(2)】【G.1.(3)】

「風險管理委員會」，負責研擬公司風險管理政策與架構，並建立質化與量化之管理標準，由董事長、副董事長、總經理與風險管理部門主管及其他經召集人指定之適當人選組成，並由總經理擔任召集人。風險管理委員會每季召開一次會議，陳報及持續監督氣候風險指標、評估結果及相關措施執行情形，並向董事會報告或提出必要之改善建議。【G.1.(2)】【G.1.(3)】

二、管理階層在評估與管理氣候相關風險與機會的角色【G.2】

Ａ投信管理階層在氣候相關風險與機會之評估和管理所扮演之角色，由總經理擔任召集人之「永續發展委員會」，下轄五個工作小組，包含氣候風險小組、責任投資小組、永續治理小組、責任商品小組、綠色營運小組等，相關組織架構及職掌如下圖示。【G.2.(1)】

• 氣候風險小組

負責制定氣候風險管理政策，導入風險管理機制，建立氣候風險分析方法學，鑑別氣候相關風險與機會，執行氣候變遷之情境分析，監控與評估氣候變遷相關之法令遵循，氣候相關財務揭露之工作等。

• 責任投資小組

將環境、社會及治理(ESG) 納入投資與風險管理作業流程，並持續監督ESG相關投資及風險之管理與揭露。

• 永續治理小組

落實「機構投資人盡職治理守則」、增進受益人之長期價值、促進企業之永續經營與發展。

• 責任商品小組

擬訂、開發氣候相關風險商品，監督各業務單位之發展及執行情形。

• 綠色營運小組

負責各單位節能減碳行動之規劃及執行，包括採用環境管理系統監控水資源與能源使用狀況、溫室氣體排放及綠色建築計畫。

相關委員會或工作小組之氣候風險評結果及執行成效，按季向董事會陳報。如發現重大異常或特殊情況，應立即依內部規範採取因應措施，並提報董事會，俾利董事會之有效監督。【G.2.(2)】【G.1.(3)】

為使董事會成員及管理階層對於氣候變遷對公司經營的影響，國際間標竿企業對氣候相關風險與機會治理之最新趨勢，以及低碳經濟發展之關鍵有所瞭解，A投信另邀請外部專家進行永續議題相關之教育訓練課程。

第二章 策略 (STRATEGY)

一、鑑別短、中、長期氣候相關風險與機會【S.1】

A投信在高階主管支持下，依循TCFD等國際機構對氣候風險衡量的指引，執行氣候相關風險與機會之鑑別，並積極研擬解決方案，以減緩碳排、提出低碳服務以及氣候變遷調適等三大主要管理策略因應，希望降低因氣候變遷帶來的營運與財務衝擊，並提升組織氣候韌性。A投信針對所鑑別之氣候相關風險與機會，依據其氣候變遷風險與機會評估方法學，定義短期為未來3年之內、中期為3至5年，長期為5年至10年之時間區間，作為可能影響之評估期間。【S.1.(1)】

(一)氣候變遷之風險【S.1.(2)】

在轉型風險方面，在辨識低碳轉型過程中，A投信若因未能建立重視低碳轉型之形象，而面臨聲譽受損所造成的轉型風險，將於短期內造成影響；及因課徵碳稅或碳費之費率提高，導致投資標的之營運成本增加，致使獲利能力下降之轉型風險，將在短期內造成影響。而投資標的因低碳轉型技術開發失敗，致使獲利能力降低之轉型風險，將於中期產生影響。市場對於投資高碳排產業之興趣降低的轉型風險，將產生長期影響。

在實體風險方面，極端氣候造成投資標的之資產損失或營運成本增加，而導致其獲利能力降低之實體風險，將於短、中期內產生影響。另外，該等事件也將造成A投信自身營運設施受損之實體風險。平均氣溫上升對A投信的營運設施及對投資資產所導致的實體風險，預期將產生較大的長期影響。

(二)氣候變遷之機會【S.1.(2)】

就機會而言，隨著客戶交易型態改變，A投信投入低碳數位金融服務之研發，提升客戶線上體驗，促進數位通路交易數量，將於短期內影響業務；進行節能減碳之行動，提升資源使用效率，將於中期產生影響。綠色金融商品或服務的發展，冀望能透過金融商品與議合動作，發揮改變環境的作用。

下表說明A投信在思考氣候變遷對產品的影響時，所考量的短、中、長期風險及機會，並將因應風險與機會方法的演進，持續精進並提供更詳盡的規劃。

二、在業務、策略和財務規劃上與氣候相關風險的衝擊與機會【S.2】

A投信就前揭氣候變遷對公司短、中、長期影響評估之風險及機會，再進一步以該等風險的「風險衝擊程度」與「發生衝擊機率」，排列該等氣候相關風險的重大性為高度風險、中度風險或低度風險，茲將風險矩陣及所鑑別之結果列示如下圖。【S.2.(1)】

A投信針對相關風險進行重大營運衝擊、財務影響評估，並就相關風險與機會進一步提出因應策略，說明如下： 【S.2.(2)】【S.2.(3)】

三、策略上的韌性，並考慮不同氣候相關情境【S.3】

為了確保A投信在面對各種風險時都能持續穩健地營運，透過情境分析之方法，就特定範圍內可能發生的狀況，評估與氣候相關風險對業務、策略及財務規劃上的衝擊。茲以轉型風險與實體風險分別說明如后。【S.3.(1)】

(一)轉型風險衡量

1.由全球各國中央銀行及金融監理機關所組成的「綠色金融體系網路（The Network for Greening the Financial System，NGFS）」於2020年依據實體風險和轉型風險的高低劃分了三大類情境，分別是有序轉型(Orderly)、失序轉型(Disorderly)和全球暖化失控(Hot house world)，2022年9月版本，再細分為六種氣候變遷情境，由氣候科學家、能源專家與經濟學建模專家共同研發，並結合全球各國淨零排放的承諾，提出氣候變遷之情境分析，目的是希望能將氣候變遷對金融機構的衝擊情境標準化。從NGFS所設定的情境可發現實體風險與轉型風險有著反向的關係，當政府沒有對於氣候風險採取積極的作為，企業就不需要負擔製程轉型帶來的成本，但氣候變遷帶來的實體損失將會更加嚴峻。【S.3.(2)】

2.情境分析：根據NGFS的架構，Ａ投信擇其中三種不同的氣候變遷情境進行評估。【S.3.(2)】

情境1	高度排放情境，升溫3°C 以上 (除各國現行政策之外，無新增減碳行為)	全球碳價： 每噸2.63 美元
情境2	中度排放情境，升溫約1.6°C (於2030年以前，各國無積極進行低碳轉型之行為，但仍追求升溫幅度小於2°C)	全球碳價格： 每噸231.86 美元
情境3	低度排放情境，升溫約1.4°C (2050年，全球達到淨零排放之目標)	全球碳價格： 每噸268.13 美元

註：碳價格係參考NGFS所發布之情境參數，採用REMIND-MAgPIE2.1-4.2模型於全球2035年假設的碳價格。

A投信對所持有的投資組合進行全面性檢視及情境分析，以瞭解在不同轉型政策下，與氣候相關風險對業務、策略及財務規劃上的衝擊。轉型風險的情境分析所採用時間範圍係2023年至2050年，以掌握低碳轉型期間之市場趨勢。此情境分析的評估方法係依據PCAF方法學，統計溫室氣體排放總碳量，並搭配NGFS假設的碳價格，來模擬排放成本（計算方式：範疇一與範疇二之總碳排放量*碳價格）。

A投信評估投資業務時，考量到碳排放費用會增加企業的經營成本，如碳排放費用無法轉嫁予客戶，且企業亦無足夠能力轉型為低碳產品或服務，從而導致企業喪失市場競爭力，亦損害其償債能力與獲利能力，進而影響A投信之投資決策。因此，於低碳轉型的情境下，關於財務規劃方面亦分析對A投信淨值之影響，情境分析之評估結果如下表所示。【S.2.(5)】

轉型風險之情境分析結果
情境		財務影響
情境1	高度排放情境 升溫3°C以上	淨值減少約0.0022%
情境2	中度排放情境 升溫約1.6°C	淨值減少約0.1926%
情境3	低度排放情境 升溫約1.4°C	淨值減少約0.2228%

3.因應措施：為降低轉型風險之財務影響，未來將積極採取以下行動。【S.3.(2)】

1. 持續關注國內外環保及節能減碳等新趨勢及環境法規變動，強化公司氣候風險管理政策及策略。

2. 訂定氣候風險之投資管理程序，涉及較高氣候相關風險之投資標的訂有審查機制。【S.2.(5)】

3. 規劃投資低碳轉型計畫，計算溫室氣體排放量，並設定減碳路徑，逐年降低投資碳足跡。【S.3.(1)】

(二)實體風險衡量【S.3.(3)】

1.情境類型：氣候變遷跨政府委員會(Intergovernmental Panel on Climate Change, IPCC)基於人為產生的溫度氣體濃度，以「代表性濃度途徑」(Representative Concentration Pathways, RCP)來定義四組未來氣候變遷的情境，並以輻射強迫力(Radiative Forcing)在西元1750年與2100年之間的差異量當作指標性的數值來區分，總結如下:

2.衡量指標：全台災害風險圖(淹水與坡地災害分析)

國家災害防救科技中心(NCDR)於氣候變遷災害風險調適平台公佈「全臺災害風險圖」，就全臺模擬預測之淹水災害，將全臺各地進行相互等級分析，分為五種等級。如下圖所示，全臺淹水及全臺坡地災害之推估，係以危害度、脆弱度與暴露度指標推估2036~2065年的災害風險。等級5表示該區的災害風險相對最高；等級1並不代表無災害風險，而是災害風險相對較低。

3.情境分析【S.3.(3)】

2014年，聯合國政府間氣候變遷專門委員會 （Intergovernmental Panel on Climate Change，簡稱IPCC）發布第五次評估報告（Fifth Assessment Report，AR5）中，係以「代表濃度途徑」（RCP）提出四種氣候變遷的情境。

A投信對自身營運進行實體風險的情境分析，以瞭解A投信在RCP 4.5及RCP 8.5情境下，與氣候相關風險對業務、策略及財務規劃上的衝擊。實體風險的情境分析所採用時間範圍係2036年至2065年，以A投信自身營運據點所在區域(台北總公司、新竹分公司、台中分公司、高雄分公司)，面臨實體風險時可能的損害情形，進行作業風險損失之預估試算。

因自有營運據點原則上位於防洪設施相較完善之都會區，要達第5級淹水始會受到影響，因此兩種情境預估之損失並無重大影響。

情境		財務影響
RCP 4.5	淹水	作業風險損失金額約5000萬元
RCP 8.5	淹水	作業風險損失金額約5000萬元

4.因應措施【S.3.(2)】

雖對自身營運實體風險之情境分析結果尚無重大影響，惟隨著時間演進，預期發生風險事件的頻率將會增多且預估損失金額將會增加，爰未來將規劃：

1. 備有不斷電設備、備援伺服器及異地備援等機制，定期進行災害應急措施演練，確保危機來臨時設備及機制可以正常運行；

2. 導入ISO 22301營運持續管理系統，建立標準流程降低營運中斷風險，俾以確保從實體災害中能 進行據點復原機制。

第三章 風險管理 (RISK MANAGEMENT)

一、辨識及評估氣候相關風險之流程【R.1】

Ａ投信建有完整的風險管理組織架構、政策及管理規範，風險範圍涵蓋營運風險、法律及法遵風險，以及環境風險(含氣候風險)，考量面向包括環境(E, Environmental）、社會責任（S, Social）以及公司治理（G, Governance）。

Ａ投信風險管理政策已納入環境風險(含氣候風險)，將氣候變遷視為戰略性的商業風險，並將其辨識、衡量與管理流程納入公司整體風險程序。環境風險(含氣候風險)涵括如下轉型風險或實體風險的辨識與評估，皆與既有風險管理框架整合，包含質化與量化的分析。

二、管理氣候相關風險的流程【R.2】

Ａ投信對氣候的風險管理流程，包含bottom up與top down步驟，藉由整合各項資源，以做到更加全面的氣候風險管理評估與檢視，主要分為四大步驟，從風險之辨識、衡量、監控到報告，相關權責內容如下。【R.2.(1)】

為利將氣候相關風險之識別、評估與管理流程整合進公司整體之風險管理制度，Ａ投信設置風險管理三道防線以及企業風險管理機(Enterprise Risk Management, ERM)，各道防線均有明確的組織、職責與功能（如下圖示），以確保風險管理機制有效運作。【R.2.(2)】

三、氣候相關風險之識別、評估與管理流程整合進公司整體之風險管理制度【R.3】

茲以將氣候相關風險之識別、評估與管理流程整合到ESG責任投資之風險管理作業為例，進一步說明整合之情形於后。

1.投資研究和決策

(1).排除名單、高關注名單：高度風險環境、社會及公司治理風險之名單，設定執行相關業務公司為排除名單，禁止投資；將具條件A、條件B、條件C、條件D、條件E等具潛在ESG投資風險條件的企業，設定為高關注名單，通過控管流程後，始可投資。

(2).整合ESG因子：將前述ESG因子、財務判斷、爭議性行為等指標導入投資系統，藉由系統管控，將ESG整合入投資決策。

(3).投資後定期追蹤：投資研究單位於投資後應持續關注、分析與評估投資標的之ESG相關資訊，並定期(請自訂頻率)進行追蹤。

2.投資風險監控框架：為監控投資活動中的氣候風險管理，已將氣候相關風險融入第二道防線的監管流程，並將相關的內容整併於季度的風險管理委員會議。

3.產品開發流程

(1).持續評估產品範圍和客戶需求，以確保產品能有效滿足客戶在氣候變遷議題方面的需求。

(2).監測投入永續和與氣候有關基金的資產流向強度和方向，並尋找機會創建產品和解決方案，幫助客戶實現目標和責任，包括減緩氣候變化風險。

4.企業議合

(1).主動與投資公司互動與議合，以推動轉型。作為投資人之管理者，將積極減少範疇三的投資碳排放。

(2).透過相關氣候評估工具、模型監控和測量對投資之影響，以進一步採取具體行動來達成既定目標。隨著公司股東大會提出與氣候相關的提案數量增加，將配合修改相關投票原則，以達成永續發展的目標。

5.營運管理

(1).辦公場所和第三方供應商相關的業務，相關部門已經建立氣候變遷風險的控管流程，包括能源使用、廢棄物處理和永續採購等方面。

(2).定期對資產進行策略評估，以評估該資產相關的風險和機會。

第四章 指標與目標 (METRICS AND TARGETS)

一、依循策略和風險管理流程進行評估氣候相關風險與機會所使用的指標【M.1】

因應氣候變遷、全球減碳與永續投資等具有多元一體格局之相關議題，A投信為進一步有效評估與管理氣候與永續相關風險與機會，響應國家能源轉型計畫及減碳政策目標，將以規劃2050年能達成淨零排放為主要關鍵指標，同時輔以環境永續策略和低碳經濟策略，納入考量具有重大性氣候變遷相關之重要議題，具體規劃自身營運策略與提供永續投資相關金融產品和服務的減碳節能目標與行動方案，以落實低碳經濟之表現，而達成低碳生活與環境永續的願景。

A投信制定管理氣候相關風險與機會之目標，係以絕對目標為基礎，以2020年設為基準年，時間範圍為2020年至2050年，並劃分中期（2025~2030年）與長期（2031~2050年）目標。A投信將審視目標達成情形，並依外在環境趨勢適當調整，以透過該等目標管理減緩氣候變遷衝擊，維持正常穩定營運。【M.1.(1)】

A投信為達成2050年淨零碳排承諾，就環境永續以及低碳經濟兩大策略設定相關具體指標及中、長程目標如下。【M.1.(2)】【M.1.(3)】

二、溫室氣體排放【M.2】

A投信為落實低碳策略，除完善範疇一直接排放、範疇二來自外購電力等間接排放之盤查與揭露，另考量金融業的投資活動是推動產業低碳轉型的關鍵影響力，因此進一步盤查與揭露所管理資產投資標的相關溫室氣體排放情形，並不斷完善投資組合溫室氣體盤查方法學，參酌碳會計金融聯盟（Partnership for Carbon Accounting Financials, PCAF)所制定之《金融業全球溫室氣體盤查和報告準則》（The Global GHG Accounting and Reporting Standard for the Financial Industry)，及TCFD揭露建議，2020年起完成範疇三類別15投資資產之溫室氣體排放盤查。

A投信之溫室氣體排放統計如下(尚未經確信)，範疇一、範疇二及範疇三之溫室氣體排放於2020年至2022年有逐年降低的趨勢，故A投信為降低溫室氣體排放所採取之行動已漸有成效。

(一) 公司營運【M.2.(1)】【M.2.(3)】

項目	2020	2021	2022
範疇一	10.5	9.1	10.2
範疇二	455.8	423.3	403.8
範疇一、二	466.3	432.4	414
盤查完整度	100%	100%	100%

註1：單位：公噸二氧化碳當量(tCO2e)

註2：盤查完整度＝已盤查範疇(公司據點數)／合併財務報表範疇(公司據點數)

(二) 投資組合（範疇三類別15）【M.2.(2)】【M.2.(3)】

(三) 指標之定義及計算說明【M.2.(2)】【M.2.(3)】

1.範疇一(直接溫室氣體排放)排放主要為公務車用油、發電機柴油及瓦斯，其排放係數依據「行政院環保署溫室氣體排放係數管理表 6.0.4」計算。

2.範疇二(輸入能源的間接溫室氣體排放)排放為用電，其排放係數依據2021年經濟部能源局最新公告之歷年電力排碳係數計算。GWP值則採用2007年IPCC第4次評估報告之溫暖化潛勢值。

3.範疇三(類別15)

(1)投資組合財務碳排放(承擔碳排)：衡量氣候行動是否與「巴黎協定(Paris Agreement)」一致的必要基準指標，將溫室氣體轉換為二氧化碳當量(tCO2e)。

投資組合財務碳排放(承擔碳排)=

Σ被投資標的(範疇一、二)碳排放𝑖(𝐸𝑚𝑖𝑠𝑠𝑖𝑜𝑛𝑠)×

歸因因子𝑖(𝐴𝑡𝑡𝑟𝑖𝑏𝑢𝑡𝑖𝑜𝑛𝑓𝑎𝑐𝑡𝑜𝑟)

【註】歸因因子=持有巿值／EVIC (Enterprise Value Including Cash)

(2)投資組合碳足跡：每百萬元投資金額之碳排放量(tCO2e/$M)。

(3)投資組合加權平均碳密度：依投資標的占整體部位作為權重，加權計算投資標的每百萬元營收之碳排放量(tCO2e/$Mrevenue)。

(4) 盤查覆蓋率

A.應盤查之基金資產巿值占總管理基金資產巿值比例

應盤查之基金資產市值(百萬元) (註)

總管理基金資產巿值(百萬元)

【註】係指屬投資組合財務碳排放(範疇三)計算範圍之上巿櫃股票及公司債。

B各資產別之盤查覆蓋率：各資產別(上巿櫃股票或公司債)已盤查部位總巿值占各資產別應盤查總巿值之比率

三、指標與目標之績效【M.3】

A投信積極執行環境永續策略和低碳經濟策略，及相關減碳節能目標與行動方案，下表提供A投信永續發展目標的執行成果。

除在綠色能源之能源使用減量乙項，未達所設定之目標外，餘均達標。該項未達標之原因，經查係公司多項電器已使用多年，能源效率較低所致。爰將加速汰舊相關耗能用品，進一步採用節能燈管或高效率(高EER值)電器等改善措施，以積極減少用電量。

【附錄】氣候變遷情境分析與資訊揭露及溫室氣體排放範疇三可行性試作工作小組成員

本工作小組係依主管機關指示，為驗證與落實相關指引與範例之可行性，邀請大、中、小型投信，及資產管理規模達6千億第一批實施永續報告書之投信，共10家業者所組成。自112年2月至10月間召開5次會議，積極投入試作並參與討論，終完成本範例，爰將小組成員名單列示於后，以資銘謝。