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100年公務人員高等考試三級考試試題 代號：32050
類 科： 財務審計
科 目： 財報分析
考試時間： 2小時 座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
（請接背面）
全一張
（
正面
）
一、從損益表之分析可以瞭解企業與所有關係人（stakeholders）的關係，包括顧客、員
工、供應商、政府及資金提供者等關係，請從這些關係人請求權（claims）立場，
用某一損益表上會計科目或比率，說明企業與這些關係人間的替換關係（trade-off）
及其意義。（例如債權人請求權就涉及利息費用科目，可用利息保障倍數衡量說明。）
（24 分）
二、中正公司兩年度比較資產負債表顯示如下：
中正公司資產負債表
12 月31 日 單位：新臺幣仟元
2009 年 2010 年
現金 $60,000 $445,000
應收帳款 0 40,000
存貨 0 100,000
土地 800,000 400,000
折舊性資產成本 200,000 200,000
累積折舊 0 (100,000)
總資產 1,060,000 1,085,000
應付帳款 0 25,000
股本 1,060,000 1,060,000
負債及股東權益 1,060,000 1,085,000
該公司在 2010 年支付現金股利$150,000 仟元，沒有股票股利及股票購回計劃。
請回答下列問題：
2010 年產生多少自由現金流量（free cash flow）？（5分）
2010 年中流動資產之現金增加，是何原因造成？（15 分）
若該公司 2010 年不發現金股利，該款皆以短期存款存在銀行，請問 2010 年的自
由現金流量又是多少？（6分）
100年公務人員高等考試三級考試試題 代號：32050
類 科： 財務審計
科 目： 財報分析
全一張
（
背面
）
三、下列中興公司預測資訊是在 2010 年底編製，該公司無債務，權益資金成本為 12%，
2010 年底的股東權益為 6,000 萬元。
單位：萬元
年度 2011 2012 2013 2014 2015
股利 700 750 750 750 750
投資支出 800 890 940 950 950
普通股東權益 6,350 6,650 6,890 7,030 7,120
請回答下列問題：（未列計算式不計分）
請預測 2011-2015 年該公司來自營業活動的現金流量及自由現金流量。（10 分）
使用剩餘淨利法（residual operating income techniques）評估該公司 2010 年底價
值為多少？（7分）
使用折現現金流量法（discounted cash flow） 評估該公司 2010 年底價值為多少？
（8分）
四、某一證券分析師針對中正公司兩年度比較資產負債表重編如下：
中正公司資產負債表
12 月31 日 單位：新臺幣百萬元
2009 年 2010 年
金融性資產
（financial assets） $110 $250
營運用資產
（operating assets） 600 650
總資產 710 900
金融性債務
（financial debt） 130 170
營運用負債
（operating liabilities） 30 20
股東權益 550 710
負債與股東權益總額 710 900
中正公司財務報表顯示 2010 年綜合淨利（comprehensive income）為$100,000 仟元，
並無淨財務收入或費用。請回答下列問題：
2010 年中正公司的自由現金流量（free cash flow）為多少？（10 分）
這些自由現金流量如何被處置（disposed of）或放在那裏？（10 分）
請說明為何有金融性資產和負債的公司，其淨財務收入或費用為零？（5分）