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臺銀人壽 106 年第二次新進人員甄試試題
甄試類別【代碼】：投資類十一職等【L5201】
科目二：金融商品交易實務
＊入場通知書編號：_______________
注意：作答前先檢查答案卷，測驗入場通知書編號、桌角號碼、應試科目是否相符，如有不同應立即請
監試人員處理。使用非本人答案卷作答者，不予計分。
本試卷為一張單面，非選擇題共 4大題，每題各 25 分，共 100 分。
非選擇題限以藍、黑色鋼筆或原子筆於答案卷上採橫式作答，並請依標題指示之題號於各題指定
作答區內作答。
請勿於答案卷上書寫姓名、入場通知書編號或與答案無關之任何文字或符號。
本項測驗僅得使用簡易型電子計算器(不具任何財務函數、工程函數、儲存程式、文數字編輯、內
建程式、外接插卡、攝(錄)影音、資料傳輸、通訊或類似功能)，但不得發出聲響；若應考人於測
驗時將不符規定之電子計算器放置於桌面或使用，經勸阻無效，仍執意使用者，該節扣 10 分；
該電子計算器並由監試人員保管至該節測驗結束後歸還。
答案卷務必繳回，未繳回者該節以零分計算。
第一題：
關於利用金融商品規避利率風險的問題：
（一）請比較 Caps、Floors、FRA 的差異。【12 分】
（二）一檔名目本金 L＝$10,000 的兩年期利率上限，履約價 X＝5%，每半年為一期。
假設一年後之半年期遠期利率為 6.2%，遠期利率的年波動率為 18%，1.5 年期即
期年利率為 4.8%，則在一年後執行之 Caplet 的現值是多少？【13 分】
【註：ln(1.24)=0.215, ln(1.042)=0.041, exp(-0.072)=0.9305, exp(-0.093)=0.9112,
N(1.285)=0.901, N(1.105)=0.865, N(0.920)=0.821, N(-0.058)=0.281】
第二題：
假設股價是連價且股價過程符合對數常態分配，請回答下列關於利用選擇權進行交易策
略之問題：
（一）同時買入標的資產、履約價格、存續期間皆相同的買權與賣權各一檔，此種交易
策略的名稱為何？【8分】
（二）投資人在何種狀況下使用上述的交易策略可以獲益？【8分】
（三）假設券商賣出上述的歐式買權與賣權各一檔(標的為不發放股利的股票)，股票價
格$60，履約價$60，無風險利率年利率=1.0%，存續期間為 0.25 年，股票年波
動度為 30%，則請問該券商應該買入或是賣出多少單位的標的資產股票，以達到
風險中立？【9分】
【註：N(0.92)=0.821, N(-0.58)=0.281, N(0.092)=0.537, N(-0.058)=0.477】
第三題：
關於遠期利率協議(FRA)的交易應用與評價：
（一） 甲公司為了規避未來利率上漲之風險，則甲公司應該買入或是賣出 FRA，理由為
何？【10 分】
（二）有一筆 3 ×12 的FRA 契約，名目金額為$50,000,000，約定利率 5%，三個月之
後，市場上的九個月期之即期利率為 5.8%，則此 FRA 的買方賺（或賠）多少錢？
（註：假設借貸期間共 273 天，以 Actual/365 計息）【15 分】
第四題：
甲證券公司發行一檔結構型商品，連結標的資產為 A股票之股價，存續期間為 90 天。
發行價格為票面之 96%。A股票於發行日之股價為$100，此結構型商品之履約價 K＝發行日
股價之 90%。假設：(1)到期日 A股價 K，則投資人領回 100%債券面額；(2)到期日 A股價
<K，則投資人領回金額=債券面額*(到期日 A股價/K)。
請問：
（一）此一檔結構型商品為 PGN(Principal Guaranteed Note)或ELN(Equity Linked
Note)？商品到期時是否可保本？【8分】
（二）從投資人的角度此一檔結構型商品內含的選擇權為何種選擇權？為買入或賣出部
位？【8分】
（三）如果到期日 A股價為$85，該年度為 365 天，則投資人之年化報酬率大約為多少？
【9分】