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【請接續背面】
華南銀行 104 年度儲備菁英人員暨一般行員甄試
華南銀行 104 年度金融、資訊專業人員甄試
甄試類別【代碼】：市場風險控管人員【H7144】
專業科目：市場風險管理（含衍生性金融商品及其評價）
＊請填寫入場通知書編號：________________
注意：作答前須檢查答案卡（卷）、入場通知書號碼、座位標籤號碼、甄試類別是否相符，如有不同應立即請監試
人員處理，否則不予計分。
本試卷為一張雙面，測驗題型分為【四選一單選選擇題 40 題，每題 2分，合計 80 分】與【非選擇題 1題，
合計 20 分】。
選擇題限以 2B 鉛筆於答案卡上作答，請選出最適當答案，答錯不倒扣；未作答者，不予計分。
非選擇題限以藍、黑色鋼筆或原子筆於答案卷上採橫式作答，並請依標題指示之題號於各題指定作答區內作
答。
請勿於答案卡（卷）上書寫姓名、入場通知書號碼或與答案無關之任何文字或符號。
本項測驗僅得使用簡易型電子計算器(不具任何財務函數、工程函數功能、儲存程式功能)，但不得發出聲響；
若應考人於測驗時將不符規定之電子計算器放置於桌面或使用，經勸阻無效，仍執意使用者，該節扣 10 分；
該電子計算器並由監試人員保管至該節測驗結束後歸還。
答案卡（卷）務必繳回，未繳回者該節以零分計算。
壹、四選一單選選擇題 40 題（每題 2分）
【2】1.下列哪組量化指標通常只用來衡量固定收益證券之利率風險？
貝他值(Beta)和標準差 存續期間(duration)和凸性(convexity)
Delta 和Gamma 風險值(VaR)和波動度(volatility)
【1】2.最近市場一直在討論聯準會可能會升息。請問：如果殖利率曲線向上平行移動，在同一借款人所發行的下列各
檔債券中，市值下滑幅度最大的應該是下列何者？
10 年後到期的零息債券 10 年後到期、票息為 3%的固定利率債券
10 年後到期、票息為 4%的固定利率債券 10 年後到期，但每半年重新訂價的浮動利率債券
【2】3.關於前、中、後檯的功能與職掌，下列何者錯誤？
前檯應瞭解並遵守交易限額以及相關之產品或業務限制規範
中檯應發展及執行符合公司政策與程序之交易及投資策略
中檯應主導商品訂價模型之發展及維護
後檯應與交易對手執行每日／每週／每月之核對
【2】4.某個投資組合的 1天、95%風險值(Value-at-Risk, VaR)為300 萬元，表示若該投資組合的部位沒有變動，其市
值在下個交易日：
有95%的機率可能會出現 300 萬元以上的損失 有5%的機率可能會出現 300 萬元以上的損失
有5%的機率可能會出現 300 萬元以上的獲利 最大可能損失是 300 萬元
【1】5.某檔債券目前市值是 5億元、修正存續期間是 7年。根據歷史資料估算，該債券所適用的殖利率曲線在未來 1
個交易日、於 99%的信心水準下，最多只會有 8個基本點的平行移動，請問：該債券的 1天、99%風險值(VaR)大約
是多少？
280 萬元 35 萬元 93 萬元 652 萬元
【4】6.某交易員持有由宏達電和台積電股票所形成的投資組合，市值分別為 3,000 萬元和 6,000 萬元。已知兩股票報
酬率的標準差（波動度）分別是 4%和2%，相關係數為 0.2。若假設兩股票報酬率都是服從平均數為 0的常態分配，
請問：整個投資組合的 99%風險值(VaR)大約是多少？（提示：在標準常態分配下，99%累積機率的臨界值是 2.33）
279.6 萬元 395.4 萬元 414.7 萬元 433.2 萬元
【2】7.根據巴塞爾協定(Basel Accord)，市場風險內部模型法(Internal Models Approach, IMA)係要求銀行使用過去___
天的資料進行回顧測試，若例外數（實際損益落在內部模型估計損益之信賴區間以外之數目）在___次（含）以內，
則表示銀行所使用之模型，較無正確性上之問題。請問：這兩個空格分別應該填入什麼數字？
125、4 250、4 250、5 250、10
【1】8.根據我國《銀行自有資本與風險性資產計算方法說明及表格--市場風險》中有關壓力測試之規定，下列何者不
屬於壓力測試之目標？
驗證銀行所使用的風險值模型是否正確 辨識出銀行可能面臨之壓力暴險情境
評估銀行資本吸收潛在最大損失之能力 辨識出銀行用以降低風險並保留資本之方法
【1】9.根據我國《銀行自有資本與風險性資產計算方法說明及表格--市場風險》之規定，下列金融資產若部位大小相
同，哪一項所須計提之市場風險所需資本最小？
帳列銀行簿之台灣政府公債 帳列銀行簿之美國政府公債
帳列交易簿之其它金融業所發行之資本工具 帳列交易簿之再證券化(re-securitized)債務工具
【1】10.巴塞爾委員會於 2010 年9月12 日發布巴塞爾資本協定三(Basel III)之後，行政院金管會也修正相關辦法，並於
2013 年開始實施。關於新的修正重點，以下敘述何者錯誤？
在加計 2.5%的緩衝資本之後，最低資本適足率將達 8.5%
擴大資本扣除項目的範圍
銀行發行普通股以外的資本工具時，其持有人的清償順位和普通股股東相同
增訂槓桿比率，以補充現行以風險為基礎的最低資本要求
【3】11.在巴塞爾資本協定三(Basel III)之中，應急資本(contingent capital)的主要功能為下列何者？
降低資產負債表外風險 提升資訊揭露的程度
在銀行面臨金融危機時，可增加銀行資本 銀行發行公司債賣給投資人，以取得資金
【4】12.知名的投資銀行雷曼兄弟證券於 2008 年九月宣佈倒閉後，次貸風暴席捲全球。因此，美國於 2010 年七月通過
金融改革法案，此法案最直接的影響係下列何者？
限制外國人以美元購買美國資產 嚴格限制基金經理人資格
限縮投資人的信用額度 證券化金融商品的發售種類減少
【3】13.「期限中介(Maturity Intermediation)」是銀行創造信用行為中所提供的重要服務，主要是指銀行將較短期的資
金（如活存）移轉為較長期的資金（如放款）。此時，銀行將可能產生何種風險？
價格風險 市場風險 流動性風險 匯率風險
【4】14.以下何者不是使用「蒙地卡羅模擬法」來衡量風險的優點？
對風險因子的各種風險均列入考慮 對於波動度的時間變異現象、極端值現象等均可處理
產生完整的機率分配，並可事後驗證 任何隨機模型均可應用，模型風險極小
【4】15.兩位美國知名的財務學家布雷克與休斯於 1973 年發展出歐式選擇權訂價模型「布雷克-休斯(Black & Scholes)
模型」，以下何者不是其假設？
標的資產價格為連續型態，並服從幾何布朗運動 利率及股價的變異數均為已知的固定常數
資本市場為完全市場 交易成本為大於零的常數
【1】16.若某公司所發行債券的信用評等等級愈低，其意涵為何？
違約風險愈高 市場風險愈低
流動性風險愈高 利率風險愈低
【3】17.根據巴塞爾資本協定於 1996 年發布的「資本協定涵蓋市場的修正案」中，個別銀行應考量市場風險的資產項
目，不包括下列何者？
利率相關工具 權益證券 房地產放款 外匯及實質商品
【2】18.某一金融機構淨買入外匯部位 5,000 元，淨賣出外匯部位 3,000 元，若採用「標準法」來計算市場風險下的資
本計提費用，金額應該為下列何者？
640 元 400 元 240 元 160 元
【2】19.對金融機構來說，將風險值轉換成經濟資本需要做一些簡單的換算。在計算期間方面，通常風險值的計算天數
為1天，若經濟資本的計算期為 250 天，則標準差在期間的轉換公式為何？
1250 250
1250 250
1
3
250 250
1
4
250 250
試題
【2】20.銀行進行資產負債管理時，必須注意「隱含選擇權(Options Embedded)」的問題。此「隱含選擇權」是指下列
何者？
銀行投資資產中的選擇權部位 銀行貸款戶提前償還或定存提前解約的可能性
銀行所屬金控旗下證券公司所發行的選擇權 銀行主管持有的員工股票選擇權
【4】21.「套利訂價理論(APT)」和「資本資產定價模式(CAPM)」兩者最大差異在於：
APT 認為存在多個非系統風險因子 APT 極小化風險分散的重要性
APT 強調市場風險 APT 認為存在多個系統風險因子
【1】22.若銀行採用「經濟價值增加法(EVA)」作為衡量績效管理模式時，資金的機會成本又稱為門檻報酬率，通常可
以如何得到？
利用 CAPM 計算股權的必要報酬率 利用市場利率水準
利用無風險利率 利用銀行貸款利率
【3】23.若某銀行目前股價為每股 50 元，今年已發股利每股 3元，預估明年起每年股利將以 5%的速度成長，請利用高
登模式推估出必要報酬率？
5% 6% 11% 16%
【4】24.審視近年來發生的金融風暴，發生極端或重大事件的機率顯著地高於常態分配的假設，若用常態分配估算 VaR，
可能低估發生重大損失的可能性及損失的幅度。這顯示出金融資產價格損失的分配有什麼現象？
發散現象 放大現象 收斂現象 厚尾現象
【3】25.以下何者不是用來衡量市場風險的方法？
敏感度 波動度 ③變異係數 風險值
【2】26.某一資產
i
報酬率與市場投資組合
M
報酬率的相關係數為 0，則該資產之
係數等於：
1 0 -1 市場投資組合的
係數
【4】27.個股
i
投資報酬率變異數 0.09，市場投資組合
M
報酬率變異數是 0.25，股票
i
和市場投資組合
M
的共變異數是
0.18，則個股
i
和市場投資組合
M
的相關係數是多少？
0.6 0.8 1.0 1.2
【1】28.利用「歷史模擬法」來衡量風險值時，以下敘述何者正確？
只要過去歷史資料的建檔與新資料的新加入，簡單方便
距離現在愈近的歷史資料，愈是重要
即使歷史資料的數量有限，所得到的結果仍高度可信
可快速地處理波動度暫時增加的情況
【4】29.有關「成份風險值(Component VaR)」的敘述，何者錯誤？
乃試圖將總風險值解構成各個單一資產風險值的加總
可清楚了解風險是由那些個別資產風險、依甚麼比例所組成
可進一步計算個別風險的經濟資本，迅速算出個別資產應持有的經濟資本
投資組合至少要包括四種個別資產以上
【4】30.以下何者不是期貨市場的功能？
價格發現 避險 促進現貨市場的效率性 提升資本市場的流動性
【3】31.小劉於 9月10 日買進 1口台指期貨，繳交原始保證金 72,000 元，若維持保證金 54,000 元。到了 9月14 日，
台股指數大跌，當日結算的保證金帳戶餘額 49,000 元。小劉將收到追繳通知，須補交多少保證金給期貨經紀商？
72,000 元 54,000 元 23,000 元 5,000 元
【4】32.若投資人已經持有某一種標的物的現貨，想要規避現貨價格下跌的風險，可以透過買入該標的物資產的選擇權
來避險。此策略稱之為下列何者？
掩護性買權(Covered Call) 掩護性賣權(Covered Put)
保護性買權(Protective Call) 保護性賣權(Protective Put)
【3】33.若吳小姐買一個履約價格為 140 的買權，權利金為 10；同時買一個履約價格為 100 的賣權，權利金為 7，則其
對該標的物價格走勢是：
看漲 看跌 預期市場波動性增加 預期市場波動性減少
【3】34.有某一履約價格為每股 120 元的台積電股票買權，若其權利金的市價為每股 10 元，目前台積電股價為每股 123
元，與預估半年後會漲到 135 元。以下敘述何者正確？
內含價值為每股 12 元 內含價值為每股 10 元 時間價值為每股 7元 時間價值為股 3元
【3】35.某台灣股票型基金的規模為新臺幣 3億元，其投資組合與台股指數有非常高的相關性，若目前台股指數期貨為
8,000 點，台股指數期貨每點價值 600 元，且 β值為 1.2 時，應如何避險？
買進 75 張期貨契約 買進 90 張期貨契約 賣出 75 張期貨契約 賣出 90 張期貨契約
【3】36.對於其他條件均相同，只有履約價格不同的買權，何者有較大的時間價值？
價外 價內 價平 價差
【2】37.下列哪一項變數的變動會降低買權的價值？
無風險利率高 到期期間短 標的物價格高 標的物價格波動性高
【3】38.在期貨市場的「基差」是指？
避險期間標的物價格之差 避險期間期貨價格之差
同一時間點，現貨價格與期貨價格之差 不同時間點，現貨價格之差
【2】39.假設市場上有 A、B兩種股票買權，標的物相同，假設這兩個買權僅能在到期日執行。買權 A的權利金（市價）
4元、履約價格 25 元，買權 B的權利金（市價）2.5 元、履約價格 40 元。若您打算進行一項「多頭價差交易策略」，
應該如何建構此投資策略？
同時買進 A和B 買A賣B 買B賣A 同時賣出 A和B
【2】40.若B公司目前股價為 55 元，同樣都是以 B公司股票為標的物的甲、乙、丙三種選擇權：甲為履約價格每股 50
元的買權、乙為履約價格每股 45 元的買權、丙為履約價格每股 55 元的賣權。上述三種選擇權的其他條件都一樣，
則現在履約的價值依序為：
甲＞乙＞丙 乙＞甲＞丙 乙＞丙＞甲 丙＞甲＞乙
貳、非選擇題（配分 20 分）
第一題
考慮有兩年期的鴻海股票選擇權賣權(Put)，其股票的未來市價以二項樹(Binomial Tree)價格方法來估計，相關資
訊如下：
目前鴻海股價 50 元，假設每一階段（一年一階段）股價僅有上漲（幅度為 u=1.2）與下跌（幅度為 d=0.8）兩種
情境，無風險利率為 3%。（請用連續複利計算；exp(-0.03)=0.970466，exp(0.03)=1.030455），而此鴻海股票選擇權賣權
履約價為 48 元，請計算：
（一）請畫出此兩年期二項樹的股價變化圖【5分】，並計算風險中立情境下的股價上漲機率。【5分】
（二）如果該鴻海股票選擇權賣權為歐式(European style)，請估計其合理價值。【5分】
（三）如果該鴻海股票選擇權賣權為美式(American style)，請估計其合理價值。【5分】