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華南銀行 104 年度新進人員甄試試題
甄試類別【代碼】：資深集合帳戶管理人員【G6329】
專業科目：財務分析及投資學 ＊請填寫入場通知書編號：________________
注意：作答前須檢查答案卷、入場通知書編號、桌角號碼、應試類別是否相符，如有不同應立即請監試人
員處理，否則不予計分。
本試卷為一張單面，共有四大題之非選擇題，各大題配分均為 25 分。
非選擇題限以藍、黑色鋼筆或原子筆於答案卷上採橫式作答，並請從答案卷內第一頁開始書寫，違
反者該科酌予扣分，不必抄題但須標示題號。
本項測驗僅得使用簡易型電子計算器(不具任何財務函數、工程函數功能、儲存程式功能)，但不得
發出聲響；若應考人於測驗時將不符規定之電子計算器放置於桌面或使用，經勸阻無效，仍執意使
用者，該科扣 10 分；該電子計算器並由監試人員保管至該節測驗結束後歸還。
答案卷務必繳回，未繳回者該科以零分計算。
題目一：
M&M 定理是關於公司的資本結構最重要的理論之一，根據 M&M 定理，在有公司稅的情
況下，負債對公司是有利的，稱之為利息稅盾(interest tax shield)。
（一）請問：何謂利息稅盾？【10 分】
（二）根據資本結構靜態理論(static theory of capital structure)，財務危機成本(financial
distress costs)可抵銷利息稅盾利益。請問：何謂財務危機成本？【15 分】
題目二：
若某分析師欲利用杜邦恆等式(Du Pont identity)評估一家公司的財務狀況，給定的財務資
料如下：
槓桿比率（總資產／權益）=2.2；
總資產周轉率=2.0；
邊際利潤(net profit margin)=5.5%；
股利發放率=32%
經評估後，請問該公司的股東權益報酬率應為多少？【25 分】
題目三：
假設某證券交易商以價內發行某特定股票之一年期認購權證，所收取的權利金總金額約
一千萬元，為避免因該股票短期內價格急遽上揚所造成的損失，請問該證券交易商如何針對
此次發行之權證部位進行避險(hedging)？【25 分】
題目四：
金融機構對金融資產證券化的不當使用為 2008 年金融危機的成因之一，然而有人主張資
產證券化對銀行經營與金融業發展仍有其正面的效益，端看如何利用之。
（一）請問金融資產證券化對銀行有何助益？【15 分】
（二）執行時該如何改善才可避免其所可能衍生的不良後果（如次貸金融風暴）？
【10 分】