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103年公務人員高等考試一級暨二級考試試題
代號：20960
等 別： 高考二級
類 科： 金融保險
科 目： 財務管理研究
考試時間： 2小時 座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
（請接背面）
全一張
（
正面
）
一、
「張三」前往「濁水溪銀行」辦理一筆大額（該行將 2百萬元以上的存款稱為大
額）且固定利率計息的「一個月期定期存款」，牌告利率為 0.35％。又知該定期
存款的法定準備率為 5％，假定該行的存款保險適用第一級費率，保額內存款按
照餘額的萬分之 5計算存保費用，試問「濁水溪銀行」吸收該筆「一個月期定期
存款」的直接成本為多少？構成此直接成本的外露成本（explicit cost）與隱含成
本（implicit cost）各為多少？
「阿里山銀行」基於授信需要，亟欲籌措 4億元資金，其中 1億元來自支票存款，2
億元為「定期存款和儲蓄存款」，0.5 億元是由貨幣市場借入，剩下的 0.5 億元來自
股東的權益資金。又知支票存款的利息成本與非利息成本（合稱籌資成本），占該
存款總額的 10％；「定期存款和儲蓄存款」，以及貨幣市場資金的成本均占 11％；
股東提供額外權益資金所要求的成本約占 22％（即股東所要求的報酬率為 22％）。
若將法定存款準備的提列要求、存款保險費用及在途存款或浮額（float）的影響一
併列入考慮，則推估得知支票存款受到這些因素的影響，以致用於放款及投資的
金額減少了 15％；同樣理由也使得「定期存款和儲蓄存款」減低了 5％、貨幣市場
資金減少了 2％。試問「阿里山銀行」的加權平均資金成本應當多少？
「海霸王銀行」打算下週推出存款業務的促銷活動（deposit campaign），期待存
款資金能從原先的 35 億元擴增至 210 億元。配合此促銷活動，該行擬定一套嚴
謹的授信計畫，想把這些資金用於投資報酬率為 8.75％的放款案件上。經過審慎
評估之後，管理當局確信存款利率若牌告在 5.75％水準，能夠吸收 35 億元資金。
若要提高籌募資金至 70 億元，則非得牌告 6.25％的利率才有可能。若將集資目
標訂在 105 億額度，則牌告利率應當提高至 6.8％；若將募集目標擴增至 140 億
元、175 億元及 210 億元，則牌告利率應分別提高至 7.4％、8.2％及 9％水準。請
根據「邊際成本不宜超過邊際收益」的經營理念，提出該銀行最適合籌措的存款規
模。
（每小題 10 分，共 30 分）
二、
已知「李四」持有「大華汽車公司」股票 1,000 萬元，該股票報酬率的年波動率
（以報酬率的標準差衡量）為 16％，假設一年共有 250 個交易日，每個交易日的
股票報酬率雖彼此獨立，但具有相同的波動幅度，試問該大華汽車公司股票的日
波動幅度應當多少元？同理，假設「李四」又持有「聯燈公司」股票 500 萬元，
報酬率的年波動率為 8％時，試問此聯燈公司股票的日波動幅度應該多少元？
倘若「李四」持有的這兩種股票彼此無關（即報酬率的相關係數為 0），則其利
用此兩種股票構成的投資組合（portfolio），日波動幅度應當多少元？又當如何計
算此投資組合的 10 日波動幅度與風險值（value at risk）（已知「李四」的 1％風
險容忍水準，可換算成 2.325 倍的波動幅度）？
若將第
小題的相關係數改為 0.5，請計算及比較不同相關係數的投資組合，其風
險分散效果孰高孰低？理由為何？
（每小題 10 分，共 30 分）
103年公務人員高等考試一級暨二級考試試題
代號：20960
等 別： 高考二級
類 科： 金融保險
科 目： 財務管理研究
全一張
（
背面
）
三、
「喜樂公司」的應收帳款管理是根據客戶的信用評分決定其信用條件，並將賒銷
產生的應收帳款客戶簡單分為好客戶與壞客戶兩類。壞客戶遇到違約時，平均賒
欠84,000 元之款項未還清。根據過去經驗，「喜樂公司」向來不易保全這類客戶
的債權，所以客戶違約時向其求償而能回收的比率平均僅占 24％。該公司發現，
被歸類在壞客戶者，未來淪為違約客戶的比重高達 76％，試問「喜樂公司」無意
間銷售貨物給予一名壞客戶，需要負擔多少違約成本？（假設上述的違約機率為
隨機變數，其他特性均視為常數，並請以期望值及標準差描述違約成本）
承上小題，如果「喜樂公司」銷售給每名好客戶，平均每年可創造 3,680 元利潤。
又知該公司的再投資報酬率為 5％，過去與這類好客戶平均維持 3年的往來，試問
「喜樂公司」延攬一名好客戶可為其創造多少利潤（請以連續複利衡量）？並請根
據計算結果，研判「喜樂公司」的應收帳款管理與信用評分制度是否理想？
「平安公司」與「喜樂公司」隸屬相同產業，且業務項目頗為類似。根據「平安
公司」預估，其每年約有 213,000 個客戶有興趣購買其產品，但也發現按照目前的
信用評分標準，約有 23％申請者被拒絕往來，其餘則同意以賒銷方式完成買賣交
易。另依經驗得知，賒銷客戶出現違約者大抵占全部往來客戶的 3％。請以第
及
第
小題的成本與收入數據作為基準，估算「平安公司」能夠獲利多少金額？倘
若當初使用比較寬鬆的信用評分標準篩選客戶，則申請客戶會被拒絕的比率預估
可降為 14％，但寬鬆的信用政策卻使往來客戶的違約機率由原先的 3％提高為 5％。
因此，「平安公司」適合採用寬鬆或嚴格的信用評分標準較為有利？兩種不同的
信用管理政策，使「平安公司」的獲利水準增減多少金額？
（每小題 10 分，共 30 分）
四、「全方位光電公司」為利用閒置資金，創造更多財務利潤，於 103 年8月22 日承
作票券附買回交易（即 RP 交易）10 天，約定利率為年息 5.4％，金額 1,000,000 元，
但臨時於 8月29 日要求提前解約，並以 5.8％計算解約利率，請在目前的稅制及金
融法規下，計算「全方位光電公司」在解約日應收多少金額？此次的票券投資可實
收多少利息？（10 分）