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105年公務人員特種考試司法人員、法務部
調查局調查人員、國家安全局國家安全情報
人員、海岸巡防人員及移民行政人員考試試題 代號：50240 全一頁
考試別： 調查人員
等別： 四等考試
類科組： 財經實務組
科目： 財務管理概要
考試時間 ： 1 小時 30 分座號：
※注意：
可以使用電子計算器。
不必抄題，作答時請將試題題號及答案依照順序寫在試卷上，於本試題上作答者，不予計分。
（請接背面）
一、說明營運槓桿、財務槓桿及總（或綜合）槓桿的意義、公式及風險，並藉以論述公
司從事設立新廠的資本預算時，其融資來源應為權益資金或債務資金。（25 分）
二、T公司 2017~2021 年的每股盈餘及現金股利發放如下表：
2017 年 2018 年 2019 年 2020 年 2021 年
每股盈餘 $5.00 $5.50 $6.00 $6.50 $7.00
現金股利 $2.50 $2.75 $3.00 $3.25 $3.50
2022 年之後每年每股盈餘成長估計有穩定的 5%，且無風險報酬率為 2%，T公司貝它
為1.5，市場報酬率為 8%，試計算 T公司之股東要求報酬率及 T公司每股價值。（25 分）
三、下表為 L公司未來利潤與新廠房及營運資金投資的預測（百萬元）。
年
1 2 3 4
息、稅、折舊及攤提前盈餘（EBITDA） 80 100 115 120
折舊 20 30 35 40
稅前盈餘 60 70 80 80
稅40% 24 28 32 32
投資 12 15 18 20
從第 5年起，EBITDA、折舊及投資皆被預期保持不變仍為第 4年水準。L公司之融
資為 50%權益（Equity）和 50%債務（Debt）。權益資金成本為 15%，債務資金成本
為7%，而公司所得稅率為 40%。試估計 L公司的總價值及權益的價值。（25 分）
四、企業的目標為何？何謂管理者與股東間的代理問題？請說明購併（M&A）投資決策
及股票融資決策的代理問題，以及相關公司治理的作法。（25 分）