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三、黃金價格最近大幅震盪上漲越過每盎司 2000 美元。黃金在國際金融中曾
經扮演重要角色。1870~1914 年間一般稱為金本位(GoldStandard)之盛
行時期,而 1945~1971 年則稱為金匯兌本位(Gold Exchange Standard)
時期。香港目前所採行之匯率制度稱為聯繫匯率制度,港版國安法實行後,
國際間反應,有可能損及香港之國際金融地位以及聯繫匯率制度之維繫。
金本位與金匯兌本位基本上都屬固定匯率制度,兩者之主要差異為何?
說明金本位制度與金匯兌本位制度下,兩國之匯率各如何決定?(10 分)
聯繫匯率制度亦屬固定匯率制度之一種,試問聯繫匯率制度與目前
一般各國宣稱所採用之固定匯率制度有何不同?說明聯繫匯率制度
與固定匯率制度之維繫與外匯存底之多寡有關?另外,在危機時,
說明為何提高利率、或者執行資本管制亦可以維繫固定匯率制度?
1997~98 年東南亞金融危機時,各國紛紛棄守固定匯率,但是香港
守住聯繫匯率制度,原因為何?代價為何?分析說明之。(15 分)
四、下表是 2005~2011 年之新臺幣名目有效匯率指數(NEFF;2000 年為基
礎年,BIS)、大麥克平價(Big Mac Parity)隱含之新臺幣相對美元之匯
率(EMac)、與新臺幣相對美元之市場匯率(ENTD/$)。
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
新臺幣名目有效匯率指數
(BIS, base year:2000)
100.7 99.32 97.6
100.1
大麥克平價隱含之新臺幣
匯率(新臺幣/美元)
24.51 24.19 21.99 21.01 21.01 20.09 18.45
市場匯率
(新臺幣/美元)
33.30 32.52 32.42 33.15 32.28 30.55 30.27
從2005 年到 2011 年間,2008~09 年出現全球金融危機可能出現異樣
外,試分析 NEFF、EMac、與 ENTD/$所呈現之走勢,說明新臺幣是升值
或貶值?觀察一國貨幣之升貶值,有效匯率指數與市場匯率所代表之
意義為何不同,說明為何當 NEFF 上升表示本國貨幣升值,但當 EMac
與ENTD/$上升,則表示本國貨幣貶值?說明為何 NEFF 下跌,可以提
升一國出口之競爭力?(10 分)
何謂大麥克平價或單一價格法則(Law of One Price)?單一價格法則
與購買力平價有何不同?根據上表,大麥克平價不成立,為什麼?根
據大麥克平價,新臺幣是高估或低估?大麥克平價不成立,可能與中
央銀行刻意要操控貨幣以利於出口有關?一般中央銀行如何干預外
匯市場,以阻止貨幣升值?(15 分)