加載中. ..
PDF
103
F2905 - F2907
!"#$%&'(
)*+, -#./01
2345678 9
60
: ; < =>
1-40
: ? :
1.5
0 @
60
0A B=>
41-60
: ? :
2
0 @
40
0A C D
2B
EF 'GHIJK L#MNBOP #./01
2QRSTUVDWXYZ[/]
#^_`abcdefcdghijfkgh
l # U
mHnoBpq)rRSst#uvwZ[/]xyr8zVD {|}~
VDP N
10
0BZ[/]()*RS1
!"#$
!"#$!"#$
!"#$%
%%
%&#$'()*+,-.
&#$'()*+,-.&#$'()*+,-.
&#$'()*+,-.
1-40
1.5
40
60
1
1.
5
300
5
70
500
! " # $ % & # $ % ! ' ( )*+ ,-
&. /0 1 2 3 4 567 8
2%
0 )9 : ; <= > ? -@A
FVIFA(2%,5)5.204
B
PVIFA(2%,5)4.713
B
FVIF(2%,5)1.104
B
PVIF(2%,5)0.906
1,055
1,089
1,213
1,247
3
2.
CDEFGHI,JKLMFNOPQ"R-A
ST U V
WXYZ
H[XZ
GDP
]^ _ ` a
4
3.
bNcdefNghijk l_mn=)op;CDqrA
st67uR
stvNOPR-
wxyzh{n=|iop
}~OPd
3
4.
'b
A
-8
0.8
67 8
2%
w~8
15%
CAPM
<{
v{+ i @&
A
)78A
17.0% 10.4% 12.4% 14.0%
3
5.
~ds{¡_$)¢£CD¤¥qr¦§A
d);¨©W{ª(`«C¬
d);$)®¯d
d);°m±²³d´?µ_y¶·¸©¹¹º)W»¼`w½¾¿{d
..
À
d);xÁÂÃÄÅÀdÆ)²³W{ª(
4
6.
ÇÈÉÊ˾̤¥qrÍÎA
ÏdaÐþ¹ÑÒdÓ|¹Ô_ÕÖ¶{×)ØÙÃÚ̾Û
FÜÉÊ˾)ÝLÞßàáÝL45âÝL)ãäåæç´è
déêë
ìí
0050
<î ï
50
@ð;ìñ
2
7.
}òó)OPôõöÓ}òó)*ôôõmÂ÷øùú67ûüý)þ
_ ý
©
3
8.
cd)~3_CD EF A
HI ]^
U V Ï® Á
Æ
2
9.
CD qr ¨ 8]UOV)A
z&R
!7ÓR
O P "#$öà%&
]v'R
1
10.
ÏOP"#())
M1b
)³ º *_+CD E,A
a,
-a,
-a ,
.,
2
11.
d )*¹/×01`23Ï*¹/ )456789*/:z; ! ×<)=å C
Dqr_>/ ¥ );!×<þ
?@AB7
)C7
 7
D 7
3
12.
°m8E"Fa{)GHIJÇGH¾
(parking fund)
ÌK); þ
L
OP45
ù@
4
13.
{+ MN)OTJPEF G ¾AQ )R7lZA
ST 45¾
U V
ETF
]^ W ¾
UV_X+?@Y¾
Z[¾
3
14.
{W ]{W )^ <_Z @`aÒÌ-K8þ
Jensen's Alpha
<b c
-@
deAB-
f g
(Sharpe)
hi
4
15.
{W ]{W )j³
(beta)
-`aÒÌ-K8þ
Jensen's Alpha
<b c
-@
deAB-
f g
(Sharpe)
hi
1
16.
kl{WmRåw)45~
(benchmark)
mRqr 8n)mR8þ
Jensen's Alpha
<b c
-@
deAB-
f g
(Sharpe)
hi
4
17.
6opq©rstÏ{ 7 8 )uvCH à w M *x$^
1
yA
75
©r
99
©r
82
©r
72
©r
3
18.
z{ù@{{×ÏÇaÁ |_Â}Òù {~;ÏÒa e(U [ 8þ
id
i d
id
_F
2
19.
ô/x N
98
)@;oNx`aW] )EF A
ô.
L (
{
4
20.
23&{v6a8{)ST ]^ ø r' qG ¾l{×z&A
S {
}
L
]^
4
21.
CD EF 458FN)HI N4)HI)uJ A
4
ù 4
4
4
4
22.
ÇÈ { ̹ CD qr Í Î A
U6{ ` a Sî P
1,000
r ×` a ^ ( |o
27
{¡](
6 ×`a^( ¡¢ (£¤)Ø¥(¦ ]
¨§xN¨`a)8 AÞ©`a¾v(ª«´È¹¬
{ é >/ `®`a_Þ
4
23.
¯
15
£°8×±² ׳´µ (
8,000
|Ä A8
15
¶ ±
12
¶)·¸ 8´¶×^¶(
5,000
¹
3,000
¯/º
T ´ ·¸H£»!|¼aÓ¥# ½ ¾ ¿+^(À¥¿+) (8qA
8,000
5,000
3,000
0
3
24.
$ÁÂ}
5
`a
2,500
ÃÄ
1,200
ÝU
2,000
¿Å Æ o
2,000
ë -±ÇÈÈ
3
¾}.LÉ)}8A
32,608
33,860
35,461
37,700
1
25.
Ê Âë. 8
6
,Ç
20
¿¾
30
¿
10
¿Ë Ì
16
¿Í
ÎÏ-
20
¿_ X+Ï-
500
¿ÇÐÑ(
200
¾Ê) !Ò 8qA
10 13.33 16 66
4
26.
´8F ê*ÓÏÔ.23Õd *¹/ CDqr_;y)Ö3 A
23){ ¨
23)*3 å {×oaÁ
23) Øå`aÙì 7
23)ÚÛÜÝ
4
27.
§$%Ö¶*¹/×0)Þß|àÕds´È)Wá Ü ÝL §$%)ââH㧠$%)äå
æ" è F *¹/×0çè*Þß|" *¹/×0èéé§$ % )ÝL g K ¾´8*¹
/;!×0CD qr 8 êë)d 8A
8ì×; £4âéà;HãééäåJ`í'´È{îïÇ
8sMââmðt*¹/)ñó ò óéé)ÝLgKE"#ââ=Ö
ôìâé)õuWöTJ `÷ì âé ø_ùE"=Öú?; Ç)d ûü©
H§$%ýþèq§$%×)ÝL {î¾/r_a" ââß
3
28.
Ϧ[uJ CÇÈ *£ ãT)¤¥CDqrÍÎA
*£ ãTÏÌ lÀ/
1
~ *£ ãTS
*£ ãTS
*£ ãTå{7ÇÈ
2
29.
Ï )Ç| )uJ C`÷ mÇ
500
)×µ (CD EF Gl8A
$(³´µ
aµ
ð a
vÆ
3
30.
ò m Ï
3
150
8Ùæ£o)a,3,Ç
25
Â}
7
¿ë -o±ÇÈ.
5
CD Þßqr l8ÄA
{WS/
12%
)W á Ü
{Æ ?ÝL =lS
Ù3a
Ùæv
4
31.
FÜJP{*`) AQ ); CD EAQüË A
A.
{aÁ ±7 )AQ
B.
{)`>+!)AQ
C.
{iP)AQ
A.B
B.C
A.C A.B.C
4
32.
CDqr_; ¹/)ó A
ïÇ Á!ó
ïÇo !ó
){"©#$
å%&v´) _'ïÇ_'aÁ ñ()
4
33.
ÇÈ3©)¤¥CDqr¦§A
`a7l)
6%
l S
40%
*å7
10%
¿+7
50%
A+áÜ7FD8
6%
`a7l)
5%
¿+±*å8éF7
10%
4
34.
,$%ÄT¶*£%-),
280
¿& -
200
¾,$%À¥Ì*å8 A
4
6
8
0
2
35.
./01 ©©23./×Ì¿+)F(à _¿4ÿ*Ìd 8J ¦ 5òF
(K Ì8qA
.A
2A
2A
¿+^ (
4
36.
ÇÈ ÇÝL CD qr ¦ § A
Çå6« ÝL )^i( )*+ ÝL `aØ`a
æüÞ786«$-
6«$-)); 6« ]Ý» i )
çüÞ786«$-
4
37.
9:;<= Î>t ?wüμ5
22
`@×0|ABàCü ÇÍD
ÎE ò9 E #½#wü¬A
22
l SÓ |
20
l SÓ |
10
0
4
38.
ÁFF;Fó G){×CD EáÜ|_¥*¹/) _'3 A
¾
HIþ
2
39.
oLbF?@åÏ57ýX)JõT)8qA
f g
(Sharpe)
j
_Z
R7K
4
40.
CD qr _ ; *¹/ L M23×{ /¶T)A
Ø
*3 )!ó
N
?@Ï5){W 7
!
! !
!
41-60
2
20
40
2
41.
b{W
P
+
ab
·{+ {þ ñ A8
W
a
= W
b
= 50%
'
a
= 0.2
b
= 0.16
ab
= -0.5
&O{W)ýP
Var(Rp )=
A
0.0164 0.0084 0.0328 0.0244
4
42.
'
B
ºM 68
2
6 7
60%
º Qþ78
15%
12©
CAPM
£ a' {
B
)78
16%
¾
B
)ø 4 i 8qA<¾ 6ë ]^ )SR
&t@
12.5
20.0
20.8
21.2
1
43.
mÏ
10
S
500
)Ù £',1 2 TéU{bF V ¾ a
Y 7 8
8%
¾ l z { Wm Ñ Ò 3
(
= > ? -
)
A
PVIF(8%,10)0.463
B
PVIF(10%,8)0.467
B
FVIF(8%,10)2.159
232
230
234
250
4
44.
ÙæFò
7
ae (
100
e 67
6%
X½{F¹Ìø ù 1 2 ,Ï4 5ú 6
7 8
4%
Où@i ¸ À/; &þ
³-ö Y6³-
³-ö Y6,-
,-ö Y6³-
,-ö Y6,-
2
45.
100
1
)i¸æÕZ[
1
ò
120
UçaÁ}Ò
2
),
6Ï_ Ö )uJ C
HPR(holding period return)
;A
20% 22% 24% 18%
2
46.
){ U [ ³ ] )_ZY CD w _Z)¤¥qr¦§A
- )ìñS)/
0
ìñ_m¼6
>/)+-äT)^_ -Sì ñ { S
_Zm$/
0
_Z;ýP )ü
3
47.
CDEFGå)WlÇm;ÏR7KÓ ){WA
7%
10%
7%
7%
10%
7%
10%
10%
1
48.
`ô{WmR f g
(Sharpe)
;oL M{WmR[o)ü© ÌF É Ï/ó
¥mR)L MCD¤¥qrÍÎA
fg-_o/kl_è{+® )mRñ ,
fg- m 87
fg-Sì ñ {mRn
fg-; L M ab)ñ,
2
49.
$%ÓFÁÈ¿ c)Ç ÇÈ Â
2.5
d·ÂB) c^i ;
800
£',
3
]ÇÐ67
3%
3Ne@67
1.6%
]v© klfÈ¿ÙZA
fÈ]v
300,000
lÙ]v
168,000
S
fÈ]v
300,800
lÙ]v
206,400
S
fÈ]v
300,800
lÙ]v
306,400
)
fÈ]v
300,800
lÙ]v
296,400
S
4
50.
gh45{+
200
ÇÐÑ(
120
U,ã 8}
110
.
90
*}
6
aiÇÐÑ(
110
¾gT {+]^78A
12% 16% 20% 45%
3
51.
$%£
25
¶01|öÃaÁ ïÇ {Ò
65
¶
16
Âj{ 8
43,900
kaÁ lS)j{
42,000
)Â Ç
24
 j{
38,200
Ç
26
 ¾Ï,Ç
ªlC$%Â=m#½(8 A
23,684
23,816
25,569
27,218
2
52.
n$%)T^}8
96
Ð,6{. 8
18
¿+
2
¿{ ±¾)Ý
L ]vA8
3
±
1
U » ,)ÝL o5(
4
*7878A
22.91% 25% 27% 29.16%
1
53.
pqSZP )73;
1:30
pqrsr8
1:100
¾
1
rsqSZP A
0.3 1.33 3 3.33
2
54.
67 ;
2%
A
¾{W) 7 ;
12%
¿_Z ;
8%
B
¾{W)
7;
14%
¿ _ Z ;
10%
ÏL é ê^ `m + )t(uJ C{× OHI{
EF ¾WA
A
¾8f g
(Sharpe)
1.5
S/
B
¾)
1.4
A
¾8f g
(Sharpe)
1.25
S/
B
¾)
1.2
B
¾8
B
¾mR S/
A
¾
B
¾8
B
¾)_Z S/
A
¾
3
55.
3Ne@67 8
3%
¾v,67 8
4%
A
)-8
1.2
¿_Z 8
10%
Ï5)a
78
12%
¾{
A
)a78A
9% 12.6% 13.8% 15%
1
56.
z{ù@Ö > Òarù @i ¸ )ýYCD qr ¦ § A
Ö > Òarù @i¸vei¸CwxÓkÒÖ>ei¸
Ö > Òarù @i¸vei¸ÓwxCyÒÖ>ei¸
ù@i¸åÒar È
z{ù@)i¸ë_ý
4
57.
gØ `a ]M zÆ ¶ {|->ÇìË ] ±:}Ï])~ ~ g×
À
49,000
g
28,000
¸
26,000
¿¸
22,000
~ ~
24,800
¾g
ØD¡](8 A
125,000
120,000
118,000
94,000
3
58.
12§$ % ){Wn=ëùw¢k7
6
þ
4
iÏ-Ók
70
ù @
50
ò §$%ÕdqGabõA
ç|æÕù@
10
æÕ|çù@
10
æÕ|çù@
2
ç|æÕù@
2
3
59.
$ ÏÃ{S
35
àmÕ-
30
FÂ) }M
8
7
¿Ã
60
Âj{
43,900
Ï_ ÖUOVå{7)uJ C$ `÷
`aÙì7mÑÒ
70%
rCD ¹/qr l 8Ä A
ÙæÂ
49,000
)
ÙæÂ
25,000
M{)S}ù@
ÙæÂ
25,000
)
ó{U {Ï ¾
4
60.
$U.½£oÇÐv
18
¿6{
25
d Ç a ,
100
¿ 67
2%
¾$ Ø`a D¡]£o6{. A
43
30
25
23