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110 年第 3次證券商高級業務員資格測驗試題
專業科目：證券投資與財務分析－試卷「投資學」 請填應試號碼：
※注意：考生請在「答案卡」上作答，共 50 題，每題 2分，每一試題有(A)(B)(C)(D)選項，
本測驗為單一選擇題，請依題意選出一個正確或最適當的答案
1. 何者屬於資本市場之工具？甲.可轉換公司債；乙.銀行承兌匯票；丙.政府債券；丁.國庫券
(A)僅甲、乙 (B)僅丙、丁 (C)僅甲、丙 (D)僅甲、丁
2. 採購經理人指數（Purchasing Managers’Index, PMI）為一綜合性指標，因具有即時發布及領先
景氣循環轉折點等特性，被視為一種國際通用的重要總體經濟領先指標。以下為 PMI 的資訊
描述，請判斷以下何者錯誤？
(A)每月對受訪企業的採購經理人進行調查，並依調查結果編製成指數
(B)採購經理人指數介於 0%~100%之間，若高於 50%表示景氣正處於擴張期（Expansion），若
低於 50%表示處於緊縮期（Contraction）
(C)我國該指標主要發布單位為國家發展委員會(簡稱國發會)
(D)臺灣採購經理人指數，調查範圍只包括製造業
3. 假設前一營業日 H公司股價收盤為 30 元，其認購權證之履約價格為 25 元，權利金為 4.5 元，
若執行比例為 1.3，請問今天 H公司權證之最大上漲幅度為：
(A)7.00% (B)10.00% (C)86.67% (D)111.43%
4. 小蔡以信用交易方式買賣股票，他於 10 月1日融資買進一張國泰金控股票，每股 55 元，融券
賣出一張台積電，每股 230 元，假設融資成數六成，融券保證金為九成，在 10 月7日台積電
上漲到 240 元，可是國泰金控股價卻下跌到 50 元，則小蔡的整戶擔保維持率為何？（無須考
量交易成本）
(A)約為 158% (B)約為 166% (C)約為 178% (D)約為 190%
5. 在美國通常以下列何者的利率代表無風險利率？
(A)國庫券 (B)公債 (C)商業本票 (D)定期存款
6. ETN 和ETF 的比較，下列何者有誤？
(A)兩者都追蹤標的指數為主
(B)ETN 理論上沒有追蹤誤差，而 ETF 會有追蹤誤差
(C)ETN 是由券商發行，ETF 是由投信發行
(D)ETN 可以用實物或現金申購贖回，而 ETF 只能用現金申購贖回
7. 小魚以面額購買債券 1,000 萬元，小魚在市場利率低於票面利率時賣出該筆債券，則其資本利
得為：
(A)零 (B)負數 (C)正數 (D)無法判定
8. 假設到期年數與殖利率不變，下列何種債券之存續期間「最短」？
(A)溢價債券 (B)折價債券 (C)平價債券 (D)零息債券
9. 債權人為防止債務公司之財務結構惡化，可以訂立何種保護條款？
(A)可轉換成普通股 (B)限制公司再舉債
(C)限制公司現金增資 (D)選項(A)(B)(C)皆非
10. 甲債券 3年後到期，其面額為 100,000 元，每年付息一次 8,000 元，若該債券以 95,000 元賣出，
則其到期殖利率為：
(A)大於 8% (B)等於 8% (C)小於 8% (D)等於 5%
11. 小魚購買 90 天商業本票，面額 1,000 萬元，成交價為 995 萬元，則其實質利率為何？（一年
以365 天計算）
(A)8.277% (B)6.176% (C)8.111% (D)2.038%
12. 某上市公司最近將其先前所發行之公司債贖回後再發行新債，請問其主要原因可能為何？
(A)利率上升 (B)利率下跌 (C)投資案暫緩 (D)提高公司債價格
13. 若預期未來的市場利率將上升，則投資者很有可能採取下列哪一種決策？
(A)出售國庫債券期貨
(B)持有小麥期貨之長部位（Long Position）
(C)購買標準普爾 500 指數期貨（S&P 500 Index Futures）
(D)持有國庫債券期貨之長部位
14. 小魚目前投資 100,000 元於某債券，期間不支付利息，到期期間 3年，殖利率（YTM）為 4.5%，
則經過 3年之後，小魚可領回多少？（忽略交易成本）
(A)117,424 元 (B)114,117 元 (C)106,833 元 (D)99,526 元
15. 一般而言，信用評等低的債券殖利率比信用評等高的債券殖利率：
(A)高 (B)低 (C)相同 (D)無法判定
16. 利用股利永續成長模式來估計股票之價值時，較「不需要」考慮下列哪一因素？
(A)目前之股利 (B)股票要求報酬率 (C)股利成長率 (D)銷貨成長率
17. 福隆公司每年固定配發現金股利 4元，不配發股票股利，其股票必要報酬率為 10%，若其貝
它係數為 1.22，在零成長之股利折現模式下，其股價應為：
(A)44.4 元 (B)33.3 元 (C)40 元 (D)48.8 元
18. 有關 OBOS（Over Buy/Over Sell）指標之敘述，何者「不正確」？
(A)為時間之技術指標
(B)OBOS 是超買、超賣指標，運用在一段時間內股市漲跌家數的累積差，來測量大盤買賣氣
勢的強弱及未來走向
(C)當大盤指數持續上漲，而 OBOS 卻出現反轉向下時，表示大盤可能作頭下跌，為賣出訊號
(D)大盤持續下探，但 OBOS 卻反轉向上，即為買進訊號
19. KD 指標中，D線代表：
(A)慢速隨機指標 (B)K 值會大於 100
(C)快速隨機指標 (D)K 值會小於 0
20. 有關漲跌指標 ADR（Advance Decline Ratio）之敘述，何者「不正確」？
(A)又稱為迴歸式的騰落指標 (B)構成的理論基礎是鐘擺原理
(C)主要研判股市是否處於超買或超賣 (D)ADR 愈大，顯示股市處於超賣，應考
慮買進
21. 有關 MACD 中，其 DIF 線及 MACD 線之敘述，何者「不正確」？
(A)為0至100 (B)DIF 線為快速線
(C)MACD 線為慢速線 (D)DIF 線由下往上突破 MACD 線為買進訊號
22. KD 線的理論基礎，在股價上漲時，當日收盤價會朝何方向接近？
(A)最低價 (B)最高價 (C)前一日收盤價 (D)開盤價
23. 何者為移動平均線之賣出訊號？
(A)股價在上升且位於平均線之上，突然暴漲，離平均線愈來愈遠，但很可能再趨向平均線
(B)平均線從下降轉為水平或上升，而股價從平均線下方穿破平均線時
(C)股價趨勢低於平均線突然暴跌，距平均線很遠，極有可能再趨向平均線
(D)股價趨勢走在平均線之上，股價突然下跌，但未跌破平均線，股價隨後又上升
24. 當股價突破五日均線時，要成為好的買點不應該出現下列哪項特徵？
(A)股價呈現實體長紅 K線 (B)五日均線往上揚
(C)成交量放大 (D)股價 K線有長長上影線
25. 失業率是指：
(A)失業人數除以就業人數 (B)失業人數除以勞動力
(C)失業人數除以（勞動力＋非勞動力） (D)失業人數除以總人口
26. 在哪種情況下，公司總盈餘之成長率愈高，企業價值反而愈小？
(A)毛利率小於淨利率 (B)速動比率小於流動比率
(C)銷售額大於損益兩平點 (D)資產報酬率小於加權平均資金成本
27. 當國外大型塑膠廠發生火災時，對國內生產同產品之塑膠類股股價的影響為何？
(A)上漲 (B)下跌
(C)不受影響 (D)不一定
28. 金融體系的支票存款大幅增加，會促使何種貨幣供給額增加？
(A)僅M1A (B)僅M1B
(C)僅M1A 與M1B (D)M1A、M1B 與M2皆增加
29. 「股價指數」是「臺灣景氣指標」的哪一類指標？
(A)領先指標 (B)同時指標
(C)落後指標 (D)非臺灣景氣指標
30. 何種籌資行為「不」會稀釋原股東股權比例？
(A)現金增資 (B)發行可轉換公司債
(C)發行普通公司債 (D)選項(A)(B)(C)皆不會
31. 某公司該年稅後盈餘$600 萬，股利發放率 50%，全部發放現金股利，且在外發行股數為 100
萬股。小王在今年以 50 元買入 1000 股，年底除息，明年賣出，若小王希望持有期間報酬率為
40%，小王至少應該以多少元賣出？
(A)63 元 (B)67 元 (C)68 元 (D)65 元
32. 關於臺灣公司治理 100 指數之敘述，何者「不正確」？
(A)原則從最近 1年公司治理評鑑結果前 20%的股票中篩選
(B)定期審核以外之期間，成分股因故剔除，將即按順位遞補後續排名公司
(C)每一營業日收盤後發布一次「報酬指數」
(D)於股市交易時間內，每 5秒計算 1次「市值指數」
33. 下列何種股價指數最能模擬市場投資組合？
(A)股價簡單平均 (B)交易量加權股價指數
(C)市場價值加權股價指數 (D)股價幾何平均
34. 有一投資組合由甲、乙兩股票組成，請問在什麼情況之下，投資組合報酬率之標準差為甲、乙
兩股票個別標準差之加權平均？
(A)兩股票報酬率相關係數＝0
(B)兩股票報酬率相關係數＝1
(C)兩股票報酬率相關係數＝－1
(D)任何情況下，投資組合標準差均為個別標準差之加權平均
35. 若甲股票的報酬率標準差為 0.3，乙股票的報酬率標準差為 0.2，甲和乙股票的報酬率相關係數
為0.5，則甲和乙股票的報酬率共變數為：
(A)0.04 (B)0.03 (C)0.02 (D)0.01
36. 變異數及貝它係數都可用來衡量風險，兩者不同之處在於：
(A)貝它係數衡量系統及非系統風險
(B)貝它係數只衡量系統風險，但變異數衡量總風險
(C)貝它係數只衡量非系統風險，但變異數衡量總風險
(D)貝它係數衡量系統及非系統風險，但變異數只衡量系統風險
37. 有關資本市場線（CML）與證券市場線（SML）之風險衡量指標的敘述何者「正確」？
(A)CML 是用系統風險，SML 是用非系統風險 (B)CML 是用總風險，SML 是用非系統風險
(C)CML 是用非系統風險，SML 是用總風險 (D)CML 是用總風險，SML 是用系統風險
38. 若市場投資組合之預期報酬率與報酬率變異數分別為 12%與16%，甲為一效率投資組合，其
報酬率變異數為 25%，當無風險利率為 6%，則甲之預期報酬率則為：
(A)13.50% (B)14.25% (C)15% (D)16.25%
39. 在CAPM 模式中，若已知甲股票的預期報酬率為 16.5%，甲股票的貝它（Beta）係數為 1.1，
目前無風險利率為 5.5%，則市場風險溢酬為：
(A)8% (B)9% (C)10% (D)11%
40. 有四種投資組合的報酬與風險如下，甲組合：(8%, 7%)、乙組合：(9%,7%)、丙組合：(10%, 8%)、
丁組合：(11%, 8%)。其中括弧內第一項為期望報酬率，第二項為標準差。哪些資產組合可確
定不是落在效率前緣上？
(A)僅甲組合 (B)甲與乙組合 (C)甲與丙組合 (D)甲、乙、丙組合
41. 長期而言，影響投資組合報酬率的主要因素是哪項投資決策：
(A)證券選擇決策 (B)選時決策 (C)資產配置決策 (D)波段操作決策
42. 有關經理人選股能力的敘述，何者「正確」？
(A)根據所研究的總體經濟，判斷股市進場時機
(B)根據所研究的個別股票資訊，找出股價被低估的股票並加碼投資
(C)經理人根據對未來景氣狀況的判斷，調整股債市投資部位
(D)經理人採取被動式的管理方式，而可以擊敗大盤表現的能力
43. 對一小額投資者而言，欲挑選一種基金進行投資，其評估基金績效之方法，應以何種績效指標
最為合適？
(A)夏普（Sharpe）績效指標 (B)崔納（Treynor）績效指標
(C)詹森（Jensen）績效指標 (D)選項(A)(B)(C)皆非
44. 被動式（Passive）投資組合管理目的在：
(A)運用隨機選股策略，選取一種股票，獲取隨機報酬
(B)運用分散風險原理，找出效率投資組合，獲取正常報酬
(C)運用選股能力，找出價格偏低之股票，獲取最高報酬
(D)運用擇時能力，預測股價走勢，獲取超額報酬
45. 利用過去報酬計算出國內共同基金 J的β值等於 1，崔納指標(Treynor’s Index)等於 3%，簡生
阿爾發(Jensen's Alpha)為1%。同時又利用過去同期間報酬計算出國內共同基金 K的β值等於
1.2，崔納指標等於 2.5%，試計算共同基金 K的簡生阿爾發為多少？
(A)0.4% (B)0.6% (C)0.8% (D)1.0%
46. 何種共同基金的風險較高？
(A)收益型基金 (B)成長型基金 (C)債券型基金 (D)保本型基金
47. 投資指數型基金之優點是：
(A)可規避市場風險 (B)可獲取額外高報酬
(C)可分散非系統風險 (D)選項(A)(B)(C)皆是
48. 下列何種資產的投資風險最高？
(A)股價指數 (B)小型股 (C)公債指數 (D)期貨
49. 在其他條件不變下，轉換期間愈長之可轉換公司債，其價值會：
(A)愈低 (B)愈高 (C)不變 (D)無從得知
50. 假設一個履約價格為$50 的買權(Call Option)，其市場價格等於$2，而標的股價目前為$45，則
下列敘述何者正確？
(A)該買權的內含價值(Intrinsic Value)等於$3 (B)標的股價至少會上漲到$52
(C)買權投資人已經獲利$5 (D)該買權的時間價值(Time Value)等於$2
