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合庫金控 106 年新進人員聯合甄試試題
甄才類別【代碼】：投資部襄理【L4401】
專業科目：投資個案研究
＊入場通知書編號：________________
注意：作答前先檢查答案卷，測驗入場通知書編號、座位標籤號碼、報考類別等是否相符，如有不同應立即
請監試人員處理。使用非本人答案卷作答者，不予計分。
本試卷為 1張單面，非選擇題共 4大題，每題 25 分，總計 100 分。
非選擇題限以藍、黑色鋼筆或原子筆於答案卷上採橫式作答，並請依標題指示之題號於各題指定作答
區內作答。
請勿於答案卷上書寫姓名、入場通知書編號或與答案無關之任何文字或符號。
本項測驗僅得使用簡易型電子計算器(不具任何財務函數、工程函數、儲存程式、文數字編輯、內建程
式、外接插卡、攝(錄)影音、資料傳輸、通訊或類似功能)，但不得發出聲響；若應考人於測驗時將不
符規定之電子計算器放置於桌面或使用，經勸阻無效，仍執意使用者，該節扣 10 分；該電子計算器
並由監試人員保管至該節測驗結束後歸還。
答案卷務必繳回，未繳回者該節以零分計算。
第一題：
有關不動產之估價與投資，請回答下列問題：
（一）請分別說明不動產估價原則中的「變動原則」及「收益遞增遞減原則」。【8分】
（二）請簡述何謂不動產之市價比較法，以及該比較法所採用之主要不動產估價原則為
何？【8分】
（三）假設期初以 500 萬元投資一不動產，共持有三年，且每年末均有 20 萬元之租金
收入，三年期末後則以 600 萬元價格賣出，請問：
1.該投資之資本還原率為何？【4分】
2.該投資之內部報酬率為何？（註：該不動產 IRR 介於 8%~13%之間）（請計算
至個位數）【5分】
第二題：
有關選擇權之投資及避險操作，請回答下列問題：
（一）請說明影響選擇權價格之主要因素有哪些？以及分別對其歐式買權及歐式賣權價
格之影響方向為何？【10 分】
（二）依買賣權平價(put-call parity)原理下，當買進賣權(buy put)可視為將(1)買權、(2)
標的資產及(3)無風險資產三種投資標的，進行何種關係組合？【7分】
（三）假設進行多頭價差交易，係買進一個履約價格(K1)較低的買權，同時賣出一個履
約價格較高(K2)的買權，試問當標的資產 S分別介於 K1 及K2 時，其該多頭價
差交易之履約價值為何（不考慮權利金）？【8分】
第三題：
投資有價證券時，往往會採行相對評價法進行，請回答下列問題：
（一）請簡述採行股價淨值比法及股價銷售比法之優缺點。【10 分】
（二）假設擬採本益比法據以評估投資 A公司有價證券，若該公司未來股利成長率為
6%，盈餘保留率為 40%，市場無風險利率為 2%，該有價證券之系統性風險係數
Beta 為1.5，市場投資報酬為 10%。
1.請說明公司盈餘保留率、股利成長率及市場風險溢酬率之高低，對本益比之影
響為何？【8分】
2.當該公司每股盈餘為 5元時，則依本益比法所推估之合理價格為何？【7分】
第四題：
財務人員進行各項商品投資時往往須考量市場風險因子，亦藉由交換契約來規避相關風
險，請回答下列問題：
（一）請說明何謂信用違約交換(Credit Default Swap；CDS)？【10 分】
（二）當涉及外幣時可採行貨幣交換(currency swap)，請舉例說明貨幣交換中之換匯換
利(Cross Currency Swap；CCS)交易流程？【10 分】
（三）續上，請簡述換匯交易(FX swap)與貨幣交換之主要差異為何？【5分】