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101 年第 2 次證券投資分析人員資格測驗試題
科目：總體經濟及金融市場 請填入場證編號：_______________
※ 注意：(1)選擇題請在「答案卡」上作答，每一試題有(A)、(B)、(C)、(D)選項，本測驗為
單一選擇題，請依題意選出一個正確或最適當的答案。
(2)申論題或計算題請在「答案卷」上依序標明題號作答，不必抄題。
一、選擇題(共 35 題，每題 2 分，共 70 分)
1. 政府適度運用擴張性的財政、貨幣政策可以解決？
(A)摩擦性失業 (B)結構性失業 (C)循環性失業 (D)自然性失業
2. 金磚四國不包括下列哪一國？
(A)巴西 (B)愛爾蘭 (C)俄羅斯 (D)印度
3. 存續期間是根據：
(A)無風險利率的觀念 (B)未來值的概念
(C)費雪假說 (D)現值的觀念
4. 你在美國開了一家公司，需於三個月後契約支付一百萬英鎊。以下何者被視為投機的操作？
(A)三個月後以即期匯率買一百萬英鎊
(B)現在以即期匯率買一百萬英鎊
(C)訂一遠期契約在三個月後買一百萬英鎊
(D)以上皆非
5. 未來欲買外匯，使用遠期契約避險之缺點為：
(A)遠期巿場之交易成本高 (B)遠期匯率高於即期匯率
(C)在避險的期間該貨幣可能貶值 (D)在避險的期間該貨幣可能升值
6. 當市場利率變動，下列何者會變動？
(A)債券的贖回價格 (B)債券的票面利息支付
(C)債券票面利息支付之現值 (D)到期日債券價值
7. 假設 30 年到期的債券，賣價為$1,040，可在 10 年後以$1,060 由公司贖回，如果到期收益率為
8.20%，則贖回收益率為：
(A)小於 8.20% (B)大於 8.20% (C)8.20% (D)以上皆是
8. 根據利率結構的預期理論，正斜率的殖利率曲線代表：
(A)投資人期望未來長期利率會下降
(B)投資人期望未來的長期利率比當期的短期利率低
(C)投資人期望未來的短期利率比當期的短期利率高
(D)投資人期望未來的短期利率和當期的短期利率相同
9. 國防設備的購買應計入？
(A)民間消費 (B)固定資本形成
(C)政府最終消費支出 (D)淨出口
10.債券折價發行時：
(A)市場價值大於票面價值
(B)被贖回收益率小於票面利率
(C)到期收益率大於票面利率
(D)到期收益率小於票面利率
11.我國行政院主計處所提供之物價指數乃以何種物價指數方法計算之？
(A)拉氏物價指數 (B)帕氏物價指數
(C)孟代爾氏物價指數 (D)庫茲涅氏物價指數
12.下述哪一項不是屬於金融創新下的產物？
(A)住宅抵押貸款擔保債券
(B)變動利率之放款
(C)抵押擔保之放款
(D)選項(A)、(B)、(C)皆是
13. ______是重要的貨幣政策工具，可以準確的控制______，進而影響貨幣供給。
(A)公開市場操作；準備貨幣(reserve money)
(B)重貼現率政策；貨幣乘數(money multiplier)
(C)存款準備率政策；準備貨幣(reserve money)
(D)公開市場操作；貨幣乘數(money multiplier)
14.下列何者對債券收益率有最大的直接衝擊？
(A)通貨膨脹 (B)景氣循環 (C)經濟成長 (D)公司融資決策
15.目前台灣融資融券整戶維持擔保率為多少？此比率若往上調整時，將會對股市交易有何影響？
(A)120%，刺激 (B)140%，刺激
(C)140%，抑制 (D)120%，抑制
16.根據 Okun’s law，假設 Okun’s law 的係數為 2.5，自然失業率為 6%，目前失業率為 8%，則以下
選項的產出水準何者較為合理？
(A)充分就業下產出水準=5,000 億，目前產出水準=4,750 億
(B)充分就業下產出水準=4,750 億，目前產出水準=5,000 億
(C)充分就業下產出水準=5,000 億，目前產出水準=5,250 億
(D)充分就業下產出水準=5,250 億，目前產出水準=5,000 億
17.一般而言，中央銀行較常使用公開市場操作來影響貨幣供給量，其理由為何?
(A)風險小
(B)可順便降低銀行經營成本
(C)具有精確控制貨幣供給量的特性
(D)獲利性高
18.可支配所得可由以下何種方式計算而得?
(A)國民所得減去間接稅 (B)個人所得減去直接稅
(C)國民所得減去直接稅 (D)國民所得減去折舊
19.根據交易方程式與貨幣中立性的結論，貨幣供給增加主要影響？
(A)實質產出 (B)物價
(C)物價與實質產出 (D)貨幣流通速度
20.設貨幣市場均衡條件為 M/P=(1/4)Y-10R，商品市場均衡條件為 Y=1600-40R，當 M=200，總合需
求線可寫為:
(A)Y=1600-40R (B)Y=800-400P (C)R=20-10/P (D)Y=800+400/P
21.若中央銀行增加貨幣供給，但是同時政府減少支出，則：
(A)利率下降，所得的變化無法確定 (B)利率下降，所得下降
(C)所得下降，利率的變化無法確定 (D)利率下降，所得增加
22.假設韓圜的匯率由 1,100 升值為 1,050，且韓國的通貨膨脹率為 3%，根據購買力平價說，美國
的通貨膨脹率應為？
(A)1.55% (B)-1.55% (C)7.55% (D)-7.55%
23.內生成長理論認為影響經濟成長最重要的變數是：
(A)人口 (B)人力資本與技術變動
(C)耗竭性資源 (D)實體資本與土地
【請續背面作答】
24.在梭羅模型中，當人口成長率提高時，對經濟體系的長期影響是：
(A)每人資本增加，每人產出減少
(B)每人資本減少，每人產出增加
(C)每人資本增加，每人產出增加
(D)每人資本減少，每人產出減少
25.下列敘述何者為真?
(A)銀行超額準備的多寡與貨幣供給無關
(B)中央銀行提高存款準備率將使利率提高
(C)中央銀行降低重貼現率將使貨幣供給降低
(D)中央銀行在公開市場釋出公債將導致利率下降
26.若在利率平價說(interest rate parity)加入對匯率變動的預期，則以下敘述何者為真?
(A)若市場預期美元對新台幣的匯率將由 1 美元：30 元新台幣上升至 1 美元：35 元新台幣，
則均衡時台幣資產的利率會大於美元資產的利率
(B)利率平價說指兩國利率差等於兩國物價差
(C)在長期均衡時，長期的利率和短期利率相等
(D)兩國利率不相等，表示資金的流通有障礙
27.下列有關貨幣基數和貨幣供給額的敘述，何者是錯誤的？
(A)貨幣基數是中央銀行可以控制的
(B)除了公開市場操作之外，中央銀行對銀行貼現放款也會影響貨幣基數
(C)貼現放款是中央銀行可以完全控制的
(D)貨幣基數為中央銀行的貨幣性負債
28.下列有關利率風險結構的敘述，何者是錯誤的？
(A)通常，違約風險愈低的債券，其利率(殖利率)愈低
(B)通常，流動性愈低的債券，其利率愈高
(C)通常信用評等愈高的金融工具，其利率愈高
(D)租稅負擔的差異，也是引起利率差異的可能原因之一
29.下列有關存託憑證的敘述，何者是錯誤的？
(A)公司參與型存託憑證的發行審核較為簡單；非公司參與型存託憑證其發行審核較為嚴格
(B)存託憑證依原有價證券發行公司是否參與來分類，可分為公司參與型及非公司參與型兩種
(C)存託憑證為表彰外國有價證券的一種憑證
(D)外國公司股票若以「存託憑證」型式在台灣上市者，稱為台灣存託憑證
30.在證券市場中，除負責證券買賣配銷工作外，亦利用自有資金投資證券的機構為：
(A)證券承銷商
(B)證券自營商
(C)證券經紀商
(D)證券商金融公司
31.資產證券化商品與一般有價證券最大區別在於：
(A)收益來源不同。前者收益主要來自資本利得，後者則來自利息收益
(B)發行基礎不同。前者以資產為基礎，後者以發行者之信用為基礎
(C)風險來源不同。前者面臨的主要風險為再投資風險，後者為信用風險
(D)發行者不同。前者發行者為政府，後者為企業
32.假設一段期間市場殖利率變動 1 個百分點，某 10 年期債券，其票面利率為下列何者時，該債
券的波動幅度最大？
(A)2% (B)3% (C)5% (D)10%
33.下列敘述何者為真？ A.封閉型基金有時會產生折價之現象；B.開放型基金則是以淨值贖回，所
以無折價之現象
(A)只有 A 為真 (B)只有 B 為真
(C)A 與 B 都為真 (D)A 與 B 都不真
34.期貨市場形成「逆價市場」的原因，下列何者描述正確？ A.預期未來價格將下跌；B.預期有大
豐收；C.現貨供給緊縮
(A)A、B (B)A、C
(C)B、C (D)A、B、C
35.對於不同履約價格，其他條件相同的黃金期貨買權，何者有較大的時間價值？
(A)價內 (B)價平
(C)價外 (D)深價內
二、申論題或計算題 (共 3 題，每題 10 分，共 30 分 )
1. 試利用可貸資金說(loanable funds theory)與流動性偏好理論 (liquidity preference
theory)，繪圖分析並說明當景氣循環擴張時，對利率的影響？ (各 5 分)
2. 假設某國為一個封閉的島嶼經濟，其經濟可簡單描繪如下：
消費函數： )TY(8.020C −
+
=
投資函數：
100I =
政府購買：
240G =
所得稅：
Y25.0T =
試以上述條件，求出
(A) 可支配所得為多少？(2 分)
(B) 政府預算赤字或盈餘為多少？(2 分)
(C) 自發性支出乘數為多少？(2 分)
(D) 若充分就業的產出水準為 1000，則緊縮或膨脹缺口為多少？(2 分)
(E) 政府欲消除此缺口，若以調整稅率以恢復充分就業，應如何進行？(2 分)
3. 某銀行 2010 年資產負債表如下：(單位：百萬元新台幣)
資產 負債
準備 $75 存款 $600
放款 $725 銀行資本 $200
存款準備率為 10%。如果某天客戶要求提取存款 5 千萬元新台幣，該銀行應如何因應？
(請提供 2 種方式) (各 5 分)
1A2A3C4D5B1D2B3D4D5D
6C7D8B9B10 B6C7B8B9C10 A
11 D12 B13 B14 B15 C11 B12 C13 B14 C15 C
16 A17 C18 C19 C20 C16 A17 B18 A19 B20 D
21 C22 D23 A或B 24 D25 A21 C22 A23 B24 D25 C
26 C27 A28 D29 D30 D26 C27 C28 B29 B30 A
31 D32 C33 D34 B35 D31 A32 D33 D34 D35 D
1C2B3C4C5C1C2B3D4A5C
6B7A8B9C10 D6C7B8C9C10 C
11 D12 B13 A14 C15 D11 A12 C13 A14 A15 D
16 B17 D18 D19 C20 A16 A17 C18 B19 B20 D
21 A22 B23 C24 A25 D21 A22 C23 B24 D25 B
26 B27 A28 C26 A27 C28 C29 A30 B
31 B32 A33 C34 D35 B
總體經濟及金融市場試題答案
101年第2次證券投資分析人員資格測驗選擇題解答(101.6.19修正)
投資學試題答案 證券交易相關法規與實務試題答案
會計及財務分析試題答案
第23題：經命題委員確認，原6/4公告之答
案有誤，現修正解答為(A)或(B)均給分。